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工业硅、光伏、锡、铝、锌、镍、铝合金、不锈钢产业总结

工业硅产业

现货价格及基差

• 华东通氧SI5530工业硅价格为9500元/吨，无变化。
• 华东SI4210工业硅价格为9750元/吨，无变化。
• 新疆99硅价格为8900元/吨，无变化。
• 工业硅基差方面，通氧SI5530基准基差为540元/吨，较前一日下降3.57%；SI4210基准基差为-10元/吨，较前一日下降200%；新疆基差为740元/吨，较前一日下降2.63%。

月间价差

• 2512-2601价差为0元/吨，无变化。
• 2601-2602价差为20元/吨，无变化。
• 2602-2603价差为0元/吨，无变化。
• 2603-2604价差为20元/吨，无变化。
• 2604-2605价差为0元/吨，无变化。

基本面数据

• 全国工业硅产量为45.22万吨，环比增长7.46%。
• 新疆工业硅产量为23.56万吨，环比增长15.94%。
• 云南工业硅产量为5.38万吨，环比下降9.60%。
• 四川工业硅产量为5.19万吨，环比下降1.91%。
• 全国开工率为68.12%，环比增长9.98%。
• 新疆开工率为86.83%，环比增长17.34%。
• 云南开工率为38.03%，环比下降8.82%。
• 四川开工率为37.71%，环比下降16.09%。
• 有机硅DMC产量为20.96万吨，环比下降0.29%。
• 多晶硅产量为13.40万吨，环比增长3.08%。
• 再生铝合金产量为64.50万吨，环比下降2.42%。
• 工业硅出口量为4.51万吨，环比下降35.82%。

库存变化

• 新疆厂库库存为11.81万吨，环比增长4.42%。
• 云南厂库库存为3.45万吨，环比增长0.58%。
• 四川厂库库存为2.52万吨，环比下降0.40%。
• 社会库存为54.80万吨，环比增长0.37%。
• 仓单库存为20.36万吨，环比下降1.95%。
• 非仓单库存为34.44万吨，环比增长1.79%。

多晶硅观点

• 多晶硅现货价格企稳，期货价格震荡上行，主力合约报收54730元/吨，上涨1415元/吨。
• 价差结构呈现近高远低的反向市场结构，或因随着11月集中交割临近，仓单逐步减少，9月下旬后新增仓单较少。
• 供需双降，各环节仍有累库预期，但现货支撑力度较强，维持价格高位区间震荡的预期。
• 交易策略方面，期货端可在50000元左右试多；期权端可考虑sell put持有/获利平仓，若波动率降低可买入跨式。
• 关注平台公司成立及产量控制情况，以及需求端是否有订单增加支持。
• 关注11月合约集中注销后仓单的消化情况。

光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料平均价为52250元/千克，无变化。
• N型颗粒硅平均价为50500元/千克，无变化。
• N型料基差为-2480元/吨，较前一日下降132.86%。
• N型硅片-210mm平均价为1.57元/片，无变化。
• N型硅片-210R平均价为1.25元/片，无变化。
• 单晶Topcon电池片-210R平均价为0.275元/瓦，环比下降1.08%。
• Topcon组件-210mm(分布式)平均价为0.684元/瓦，无变化。
• N型210mm组件-集中式项目平均价为0.688元/瓦，无变化。

期货价格与月间价差

• 主力合约价格为54730元/吨，上涨2.65%。
• 当月-连一价差为2845元/吨，环比下降4.37%。
• 连一-连二价差为1850元/吨，上涨28.92%。
• 连二-连三价差为1150元/吨，上涨24.32%。
• 连三-连四价差为485元/吨，上涨120.45%。
• 连四-连五价差为305元/吨，上涨24.32%。
• 连五-连六价差为-880元/吨，上涨120.45%。

基本面数据（周度）

• 硅片产量为12.78GW，环比下降2.59%。
• 多晶硅产量为2.71万吨，环比增长1.12%。

基本面数据（月度）

• 多晶硅产量为13.40万吨，环比增长3.08%。
• 多晶硅进口量为0.14万吨，环比增长11.96%。
• 多晶硅出口量为0.15万吨，环比下降27.99%。
• 多晶硅净出口量为0.01万吨，环比下降88.16%。
• 硅片产量为60.65GW，环比增长2.71%。
• 硅片进口量为0.11万吨，环比增长152.98%。
• 硅片出口量为0.75万吨，环比增长12.04%。
• 硅片净出口量为0.64万吨，环比增长2.51%。
• 硅片需求量为59.63GW，环比下降2.79%。

库存变化

• 多晶硅库存为27.10万吨，环比增长1.50%。
• 硅片库存为18.72GW，环比增长1.63%。
• 多晶硅仓单为7270手，无变化。

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡价格为295200元/吨，环比上涨0.58%。
• SMM 1#锡升贴水为600元/吨，无变化。
• 长江 1#锡价格为295700元/吨，环比上涨0.58%。
• LME 0-3升贴水为113.99美元/吨，环比上涨19.15%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏为-16419.72元/吨，环比下降3.89%。
• 沪伦比值为7.89，无变化。

月间价差

• 2512-2601价差为-650元/吨，无变化。
• 2601-2602价差为30元/吨，环比上涨107.14%。
• 2602-2603价差为-660元/吨，环比下降127.59%。
• 2603-2604价差为190元/吨，环比下降45.71%。

基本面数据（月度）

• 10月锡矿进口为11632吨，环比增长33.49%。
• SMM精锡10月产量为16090吨，环比增长53.09%。
• 精炼锡10月进口量为526吨，环比下降58.55%。
• 精炼锡10月出口量为1480吨，环比下降15.33%。
• 印尼精锡10月出口量为2600吨，环比下降45.83%。
• SMM精锡10月平均开工率为66.81%，环比增长53.23%。
• SMM焊锡10月企业开工率为73.10%，环比下降2.27%。
• 40%锡精矿(云南)均价为283200元/吨，环比上涨0.60%。
• 云南40%锡精矿加工费为12000元/吨，无变化。

库存变化

• SHEF库存为6229吨，环比下降0.46%。
• 社会库存为7654吨，环比增长2.83%。
• SHEF仓单为6093吨，环比增长3.55%。
• LME库存为3085吨，无变化。

锡观点

• 现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费延续低位。
• 1-10月累计进口量为10.3万吨，累计同比-26.23%。
• 缅甸地区10月进口量环比减少，预计年内锡矿供应改善幅度有限。
• 供应端维持强势，需求端华南地区锡焊料企业表现韧性。
• 传统旺季背景下，部分下游电子消费及新能源相关订单支撑开工率。
• 华南地区交投氛围优于华东，尤其在新能源汽车、光伏焊带相关细分领域。
• 华东地区锡焊料企业开工率受到明显抑制，更多面向消费电子、白色家电等传统领域。
• 需求复苏缓慢，订单“旺季不旺”特征突出。
• 短期宏观波动较大，但基本面偏强，对锡价保持偏多思路。
• 前期多单继续持有，后续关注宏观端变化及缅甸供应恢复情况。

铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝价格为21440元/吨，环比上涨0.37%。
• SMM A00铝升贴水为-10元/吨，环比下降10.0%。
• 长江铝A00价格为21430元/吨，环比上涨0.33%。
• 长江铝A00升贴水为-20元/吨，环比下降20.0%。
• 氧化铝(山东)-平均价为2770元/吨，无变化。
• 氧化铝(河南)-平均价为2860元/吨，无变化。
• 氧化铝(山西)-平均价为2835元/吨，无变化。
• 氧化铝(广西)-平均价为2910元/吨，无变化。
• 氧化铝(贵州)-平均价为2935元/吨，无变化。

比价和盈亏

• 进口盈亏为-1851元/吨，环比上涨16.8元/吨。
• 沪伦比值为7.60，环比下降0.01。

月间价差

• 2512-2601价差为-40.00元/吨，环比下降5.00元/吨。
• 2601-2602价差为-40.00元/吨，环比下降10.00元/吨。
• 2602-2603价差为-5.00元/吨，环比上涨5.00元/吨。
• 2603-2604价差为-5.00元/吨，环比上涨10.00元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量(10月)为778.53万吨，环比增长2.39%。
• 电解铝产量(10月)为374.21万吨，环比增长3.52%。
• 电解铝进口量(10月)为24.84万吨，环比增长0.61%。
• 电解铝出口量(10月)为2.46万吨，环比下降15.18%。

铝型材开工率

• 铝型材开工率为52.10%，环比下降0.95%。
• 铝线缆开工率为62.40%，环比上涨0.65%。
• 铝板带开工率为66.40%，环比上涨0.61%。
• 铝箔开工率为70.40%，环比下降0.98%。
• 原生铝合金开工率为59.80%，无变化。

中国电解铝社会库存

• 中国电解铝社会库存为61.30万吨，环比下降5.11%。

LME库存

• LME库存为54.4万吨，环比下降0.41%。

铝观点

• 近期电解铝市场呈现高位减仓回调态势。
• 宏观面与基本面多空交织，国内内需稳步复苏，中美经贸关系持续缓和。
• 海外供应风险与国内需求疲软形成对峙。
• 铝价预计短期维持高位震荡，沪铝主力合约参考运行区间为21100-21700元/吨。
• 需重点关注海外货币政策动向及国内库存去化节奏。

锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭价格为22400元/吨，环比上涨0.09%。
• 升贴水为40元/吨，环比上涨10.00元/吨。
• SMM 0#锌锭(广东)价格为22350元/吨，环比上涨0.13%。
• 升贴水(广东)为-20元/吨，环比上涨15.00元/吨。

比价和盈亏

• 进口盈亏为-4312元/吨，环比下降32.69元/吨。
• 沪伦比值为7.43，环比下降0.01。

月间价差

• 2512-2601价差为0元/吨，无变化。
• 2601-2602价差为-20元/吨，无变化。
• 2602-2603价差为-15元/吨，环比上涨-5.00元/吨。
• 2603-2604价差为-5元/吨，环比上涨25.00元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量(10月)为61.72万吨，环比增长2.85%。
• 精炼锌进口量(10月)为1.88万吨，环比下降16.94%。
• 精炼锌出口量(10月)为0.85万吨，环比增长243.79%。

镀锌开工率

• 镀锌开工率为57.17%，环比下降0.42%。
• 压铸锌合金开工率为51.02%，环比上涨0.72%。
• 氧化锌开工率为57.25%，环比上涨0.94%。

中国锌锭七地社会库存

• 中国锌锭七地社会库存为15.10万吨，环比下降3.58%。

LME库存

• LME库存为4.7万吨，环比上涨0.21%。

铝合金观点

• 近期铸造铝合金市场整体呈现高位回调态势。
• 主力合约自21300元/吨的高位回落，下探至20600元/吨附近。
• 现货价格随之走弱，周度下跌约300元/吨。
• 成本端支撑依然显著，尽管废铝价格随整体铝价有所回落，但其供应持续偏紧的格局未变。
• 华东地区多种型号的废铝原料出现缺货，部分贸易商捂货惜售，导致再生铝厂采购承压。
• 供应端，行业整体受制于原料供应不足，产能释放受限。
• 需求端，下游压铸企业对高价的接受度普遍不高，采购意愿受抑制。
• 铝价回调也刺激了部分低库存企业进行逢低刚性补库。
• 进口市场方面，本周进口即时亏损已扩大至接近500元/吨，进口窗口持续关闭，进口补充短期有限。
• 综合来看，短期内ADC12价格预计将维持震荡格局，主力合约参考运行区间为20300-20900元/吨。
• 后续需重点关注废铝供应的改善程度、下游采购节奏的变化以及库存去化的进程。

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍价格为118550元/吨，环比上涨0.68%。
• 1#金川镍价格为120650元/吨，环比上涨0.67%。
• 1#金川镍升贴水为4450元/吨，环比上涨2.30%。
• 1#进口镍价格为116700元/吨，环比上涨0.60%。
• 1#进口镍升贴水为500元/吨，无变化。
• LME 0-3为1.06美元/吨，环比上涨19.95%。
• 期货进口盈亏为-1660元/吨，环比下降187元/吨。
• 沪伦比值为7.90，环比下降0.03。
• 洋山铜溢价（仓单）为32.00美元/吨，环比下降5.88%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本为110810元/吨，环比下降4.84%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本为129484元/吨，环比上涨3.75%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本为135005元/吨，环比下降0.31%。
• 外采MHP生产电积镍成本为129494元/吨，环比上涨0.67%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本为126264元/吨，环比上涨0.84%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价为27910元/吨，环比下降0.32%。
• 电池级碳酸锂均价为85150元/吨，环比上涨0.95%。
• 硫酸钴(≥20.5%/国产)均价为88500元/吨，无变化。

月间价差

• 2601-2602价差为-170元/吨，环比上涨10元/吨。
• 2602-2603价差为-230元/吨，环比上涨40元/吨。
• 2603-2604价差为-290元/吨，环比下降60元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量为35900吨，环比上涨0.84%。
• 精炼镍进口量为9741吨，环比下降65.66%。
• SHFE库存为39795吨，环比下降1.92%。
• 社会库存为52259吨，环比下降1.61%。
• 保税区库存为2400吨，无变化。

镍观点

• 昨日沪镍盘面延续震荡修复，经历前期的震荡寻底估值位置比较偏低。
• 叠加上游陆续出现减产信号，市场情绪有所好转。
• 宏观方面，金融市场流动性紧张抛压，美联储12月加息25个bp的预期再度提升。
• 市场情绪暂稳，基本面维持弱势。
• 镍价预计短期维持震荡修复，主力参考116000-120000元/吨。
• 关注宏观预期变化和印尼产业政策消息。

不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)价格为12700元/吨，无变化。
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)价格为12700元/吨，环比上涨0.79%。
• 期现价差为465元/吨，环比下降13.08%。

原料价格

• 进口铜精矿指数为-42.32美元/吨，环比下降0.11%。
• 国内主流港口铜精矿库存为70.49万吨，环比增长8.80%。

电解铜制杆开工率

• 电解铜制杆开工率为70.07%，环比上涨3.19%。
• 再生铜制杆开工率为21.74%，环比下降5.83%。

再生铝合金观点

• 近期再生铝合金市场整体呈现高位回调态势。
• 主力合约自21300元/吨的高位回落，下探至20600元/吨附近。
• 现货价格随之走弱，周度下跌约300元/吨。
• 成本端支撑依然显著，尽管废铝价格随整体铝价有所回落，但其供应持续偏紧的格局未变。
• 华东地区多种型号的废铝原料出现缺货，部分贸易商捂货惜售，导致再生铝厂采购承压。
• 供应端，行业整体受制于原料供应不足，产能释放受限。
• 需求端，下游压铸企业对高价的接受度普遍不高，采购意愿受抑制。
• 铝价回调也刺激了部分低库存企业进行逢低刚性补库。
• 进口市场方面，本周进口即时亏损已扩大至接近500元/吨，进口窗口持续关闭，进口补充短期有限。
• 综合来看，短期内ADC12价格预计将维持震荡格局，主力合约参考运行区间为20300-20900元/吨。
• 后续需重点关注废铝供应的改善程度、下游采购节奏的变化以及库存去化的进程。