20191106-国信证券-电气设备新能源：关于德国拟将电动汽车购车补贴提高一半的点评-欧洲电动化推进加速，新能源汽车行业筑底回升_5页_621kb

证券研究报告总结：德国拟提高电动汽车购车补贴

核心内容

本报告分析了德国政府拟提高电动汽车购车补贴政策的影响，指出该政策将加速欧洲电动化进程，并对国内锂电企业带来新的市场机会。报告认为，2020年将是全球电动化的元年，欧洲市场将成为重要增长点。

主要观点

• 政策超预期：德国计划从2020年起将电动汽车购车补贴提高一半，从每辆3000欧元提升至4500欧元，售价超过4万欧元的车型补贴提高至5000欧元。此外，德国计划在2030年建成100万个充电站。
• 欧洲电动化加速：欧洲严格的碳排放法规（2021年降至95g/km，2025年降至80.75g/km）将推动车企加快电动化转型。Marklines预测，欧洲新能源汽车销量年化增速将超过40%。
• 国际车企积极布局：包括日产、雷诺、现代、保时捷、大众、奥迪、捷豹、奔驰等在内的国际车企纷纷推出新车型和电动平台，加速电动化进程。
• 供应链企业受益：大众MEB平台、特斯拉中国工厂投产、LG电动化大规划将推动海外供应链放量，国内锂电企业如宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科等将从中受益。

关键信息

欧洲电动化趋势

• 政策支持：德国政府提高电动车补贴，预计到2030年建成100万个充电站。
• 法规驱动：欧盟实施全球最严格的碳排放法规，促使车企加速电动化转型。
• 市场增长：Marklines预测2025年欧洲新能源汽车产销规模将达到456.7万辆，年化增速超过40%。

国内与国际车企动态

• 国际车企：日产推出LEAF 3.ZERO，雷诺推出ZOE第三代，现代推出Kona和Ioniq Gen2，保时捷推出Taycan，大众推出ID.3，奥迪推出E-tron，捷豹推出I-pace，奔驰推出EQC。
• 特斯拉中国工厂：上海超级工厂提前投产，Model 3每周生产约3000辆，年产能预计达50万辆；Model Y也已开始试生产。

供应链企业机会

• 海外放量：LG化学Q3扭亏，资本开支达149亿，预计2020年动力电池收入增长显著。
• 国内企业布局：宁德时代已进入大众MEB平台，海外14GWh工厂开工；璞泰来、新宙邦、国轩高科等企业也逐步进入海外供应链。

投资建议

• 重点推荐标的：宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科等锂电龙头企业，因其受益于全球供应链放量及行业集中度提升。
• 行业评级：维持“超配”评级，预计行业指数表现优于市场指数10%以上。

风险提示

• 产销不及预期：新能源汽车销量增长不及预期。
• 政策变化：补贴和双积分政策可能不及预期。
• 全球化竞争加剧：国际竞争加剧可能影响企业盈利能力。

附表：重点公司盈利预测及估值

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