20170501-天风证券-电子行业研究周报_一季报验证电子行业景气；大客户新品发布临近催化声学投资_15页_535kb

电子行业季度总结与投资建议

核心内容概览

2017年一季度电子行业整体呈现高景气状态，多个子行业表现强劲，显示出电子行业具备较高的盈利确定性和投资价值。分析师建议投资者继续重点配置苹果产业链、安防、面板和LED白马股，同时5月份可重点关注智能音响产业链，因其成为巨头战略级竞争焦点。

主要观点

• 行业景气度验证：电子行业一季度数据验证了整体高景气，半导体、光学光电子、电子制造等子行业均表现良好。
• 苹果产业链持续增长：苹果产业链公司如歌尔、信维、立讯、德赛等均表现出乐观的二季度展望，蓝思科技收入增速恢复，固定资产和在建工程增长显著，显示大客户在声学、玻璃、电池等领域的创新与高备货预期。
• 设备行业景气度高：激光行业龙头大族激光上半年展望超预期，劲胜精密订单饱满，Q2 iPhone8设备订单开始兑现收入，设备行业景气度有望持续。
• 面板行业价格坚挺：面板行业已连续三个季度涨价，预计全年价格仍将保持坚挺，龙头公司市场份额持续扩大。
• 安防行业进入智能化周期：海康威视和大华股份收入端增速回升，研发投入增速超过收入增速，行业竞争格局优化，智能化升级周期开启。
• 语音入口成为竞争焦点：苹果在音乐和硬件技术上有明显优势，其无线耳机产品将推动高品质声学产品需求爆发，成为家庭物联网的核心入口。
• 汽车电子成为长期机会：国际大客户对汽车产业的投入确认，汽车电子将成为国内电子产业链未来10年的重要机会。
• 核心推荐组合：包括海康威视、大华股份、国光电器、中茵股份、大族激光、歌尔股份、京东方、信维通信、安洁科技、三安光电、洲明科技、劲胜精密、立讯精密等。

关键信息

1. 电子行业表现

• 电子板块在2017年4月22日当周上涨1.12%，跑赢沪深300指数1.90个百分点。
• 一季度电子行业整体表现优异，多个子行业如半导体、光学光电子、电子制造均呈现正增长。

2. 重点推荐领域

• 消费电子：苹果产业链、智能音响、OLED屏、MicroLED技术。
• 安防智能化：海康威视、大华股份，以及相关智能摄像头和服务器加速产品。
• 汽车电子：新能源汽车渗透带来的电子零部件价值提升，如继电器、功率半导体、被动器件、PCB等。
• LED与面板：京东方、深天马、三安光电、LG Display等，关注OLED和MicroLED市场。

3. 重要行业动态

• 语音技术：苹果计划推出支持语音智能系统的无线耳机，成为家庭终端入口，声学产品需求将爆发。
• 新能源汽车：全球新能源汽车渗透率持续上升，带来电子零部件价值量提升。
• 半导体技术：三星将为iPhone8供应OLED屏，MicroLED技术预计2018年量产。
• 军工电子：DARPA推进分散式计算项目，ARM发布自动驾驶专用处理器，李尔投资欧洲研发部，提升汽车电子技术。

4. 风险提示

• 市场需求不及预期。

重点关注个股

• 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、欧菲光、硕贝德
• VR/AR：歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技、北方华创
• 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子
• 军工：乐凯新材、中航光电、航天电子、久之洋、天银机电
• LED、面板及其他：京东方、深天马、精测电子、新纶科技、三安光电、国星光电、洲明科技、宏发股份、劲胜精密、中科创达
• 新股：精测电子、景旺电子、科森科技、星网宇达

本周市场回顾

• 电子板块上涨1.12%，跑赢沪深300指数1.90个百分点。
• 半导体板块上涨1.56%，光学光电子上涨1.25%，电子制造上涨2.33%，但其他电子板块表现一般。

行业与公司事件

• 多家上市公司将在2017年4月29日及5月3日发布一季报或年报业绩发布会，部分公司如信维通信、安洁科技、方大化工等表现出良好业绩增长。
• 天津普林证券简称变更为*ST普林。
• TCL集团部分限售股份上市流通。
• 三环集团、洲明科技、巴士在线等公司召开业绩发布会。

投资建议

• 继续配置：苹果产业链、安防、面板和LED白马股。
• 关注智能音响：5月份重点关注，语音入口成为巨头战略卡位重点。
• 汽车电子：作为未来10年的重要机会，建议投资者关注相关产业链。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出（根据预期相对收益划分）

风险提示

• 市场需求不及预期，可能影响行业整体表现。