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新湖期货市场分析总结

一、有色金属

铝

• 核心内容：铝价震荡回落，市场情绪转弱。
• 主要观点：
  • 外盘金属全线收跌，LME三月期铝价下跌1.31%至2405美元/吨。
  • 国内夜盘低开震荡，主力2212合约最低至18715元/吨，收于18820元/吨。
  • 华东主流成交价在18860元/吨上下，广东在19070元/吨左右，较期货贴水20元。
  • 当前国内供需受疫情影响，产量修复缓慢，消费未见改善，显性库存去库放缓。
  • 建议逢高偏空操作。

铜

• 核心内容：库存回升，铜价上方承压。
• 主要观点：
  • 主力2212合约收于66360元/吨，跌幅0.52%。
  • 10月国内精炼铜产量同比增加14.2%，四季度产量维持高位。
  • 废铜替代部分精铜消费，天气转冷导致工程项目订单降温，铜消费环比走弱。
  • LME库存回升，建议观望为主。

镍

• 核心内容：LME提高保证金，镍价高位回落。
• 主要观点：
  • 主力2212合约下跌3.03%，LME镍价大跌8.9%。
  • 300系不锈钢销售清淡，钢厂对镍铁压价，纯镍下游需求受抑制。
  • 上期所镍库存增加至4634吨，全球原镍供需维持过剩。
  • 新能源需求支撑有限，预计短期震荡偏弱。

锌

• 核心内容：低库存与弱预期博弈，建议谨慎做多。
• 主要观点：
  • 沪锌主力2212合约收于24190元/吨，跌幅0.80%。
  • 疫情与淡季影响下游需求，但北方地区有补库驱动。
  • 焦企提产意愿低，供需矛盾不大，盘面转为偏震荡。
  • 建议暂观望。

铅

• 核心内容：LME库存大增，铅价上方压力增大。
• 主要观点：
  • 沪铅主力2212合约收于15685元/吨，跌幅1.23%。
  • 原生铅与再生铅价差扩大，限制铅价上方空间。
  • 供应恢复节奏被打乱，短期表现较强，但后续供增需减，预计铅价承压。

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二、黑色系

螺纹/热卷

• 核心内容：利好延续，预计盘面震荡偏强。
• 主要观点：
  • 国内楼市政策利好，疫情防控放松，市场情绪偏暖。
  • 现货需求未明显改善，供需仍偏弱，低库存和冬储预期支撑盘面。
  • 建议关注今日供需数据，短期震荡偏强。

铁矿石

• 核心内容：成交有起色，但盘面已至高位，建议观望。
• 主要观点：
  • 现货端山东主港PB粉上涨14元，港口成交回升。
  • 全球发运回落，铁水产量下滑，五大材表需季节性回落。
  • 铁矿石盘面已至高位，建议观望。

焦炭

• 核心内容：疫情担忧压制盘面，盘面转为偏震荡。
• 主要观点：
  • 现货价格暂稳，港口价格2550元/吨（+30）。
  • 焦企提产意愿低，钢厂采购意愿略回升，供需略好转。
  • 疫情担忧压制盘面，建议暂观望。

焦煤

• 核心内容：疫情担忧压制终端，澳煤进口传言再出，盘面偏震荡。
• 主要观点：
  • 焦煤冲高回落，市场情绪阶段性乐观后回落。
  • 澳煤进口恢复传闻被证伪，但中澳关系缓和，明年进口概率上升。
  • 疫情抑制燃烧需求，供需小幅改善，建议暂观望。

动力煤

• 核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 主要观点：
  • 产地供给恢复，港口库存小幅累库。
  • 疫情与气温变化影响需求，市场观望氛围浓厚。
  • 主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。

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三、能化类

原油

• 核心内容：德鲁日巴管道恢复供应，油价继续回调。
• 主要观点：
  • 原油价格宽幅震荡，OPEC+减产与欧盟制裁支撑高位。
  • 美国原油库存减少，但需求担忧主导走势。
  • 建议观望。

燃料油

• 核心内容：供需双弱，短期走势偏弱。
• 主要观点：
  • 富查伊拉库存小幅去库，但需求担忧主导。
  • 高硫燃油供应充足，低硫燃油未来供应或增加。
  • 低高硫价差收窄，关注各自预期落地。

PTA

• 核心内容：原料回落，加工费继续修复。
• 主要观点：
  • PTA现货市场商谈回升，贸易商主导成交。
  • 原油下跌拖累PX价格，PTA加工费修复。
  • 装置检修影响供应，聚酯负荷下滑，预期12月累库。
  • 建议观望。

短纤

• 核心内容：供需变化不大，基差走弱。
• 主要观点：
  • 现货报价维持在7300-7500元/吨区间。
  • 下游需求疲弱，工厂出货意愿增强。
  • 基差走弱，供需看偏弱，建议观望。

甲醇

• 核心内容：下游亏损，需求偏差。
• 主要观点：
  • 江苏现货价格上调，进口预期偏低。
  • 烯烃装置开工不足，传统下游需求下降。
  • 港口库存处于低位，但供需双弱，建议观望。

尿素

• 核心内容：后期供需预期一般。
• 主要观点：
  • 山东现货价格下调，农业需求进入淡季。
  • 工业端开工继续下滑，出口受限。
  • 四季度库存预期累积，建议观望。

MEG

• 核心内容：供需双弱，估值低位。
• 主要观点：
  • 现货价格窄幅整理，市场成交偏弱。
  • 国内进口及压榨量增加，远期基差高企。
  • 需求边际走弱，预计累库，下方空间有限，建议观望。

LPG

• 核心内容：需求较弱，向好预期兑现难度加大。
• 主要观点：
  • PG12合约下跌15元/吨，国内现货维持偏弱。
  • 国际油价震荡下跌，燃烧需求偏弱。
  • 中期供应可能减少，但兑现难度较大，建议观望。

LLDPE

• 核心内容：中长线价格偏弱，短期区间震荡。
• 主要观点：
  • 现货价格8060元/吨，石化库存偏低。
  • 原油价格震荡，进口窗口打开，但下游需求偏弱。
  • 建议短期区间震荡，关注上游装置生产情况。

PP

• 核心内容：中长线价格偏弱，短期区间震荡。
• 主要观点：
  • 拉丝现货价格7850元/吨，下游新订单跟进缓慢。
  • 供应增加，但出口窗口关闭，需求疲弱。
  • 建议短期区间震荡，关注上游生产情况。

PVC

• 核心内容：疫情管控放松消息不实，供应减少支撑价格。
• 主要观点：
  • 华东现货价格下跌15元至6030元/吨。
  • 装置检修延长，出口窗口关闭，终端需求疲弱。
  • 疫情影响供应，价格短期偏强，但中长期仍偏弱。

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四、农产品

油脂

• 核心内容：油脂暂时底部大区间运行，建议观望。
• 主要观点：
  • 国际棕榈油价格走弱，国内油脂偏弱运行。
  • 印尼B40推进情况是中长期关键。
  • 国内进口量充足，但进口利润倒挂，支撑糖价。

花生

• 核心内容：花生油消费较差，油厂收购积极性不及预期。
• 主要观点：
  • 花生价格平稳偏强，但油厂榨利偏低。
  • 花生油订单量有限，终端采购积极性偏低。
  • 建议关注11月国内油厂收购旺季。

纸浆

• 核心内容：供应预期上升，价格震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 国际针叶浆发运量回升，国内进口增加。
  • 生活用纸开工下降，文化纸开工上升。
  • 期货仓单减少，但供应预期上升，价格偏弱。

玉米

• 核心内容：市场年度产区缺口预期仍在，建议逢低做多。
• 主要观点：
  • 美玉米价格回落，因出口销售不佳和地缘政治缓解。
  • 国内东北玉米价格偏强，北港采购意愿增强。
  • 巴西玉米进口预期打压盘面，但产业端支撑仍存。
  • 建议逢低做多，但市场投机热情下降。

白糖

• 核心内容：郑糖偏强运行，短期跟随原糖。
• 主要观点：
  • 国内白糖期货主力合约上涨0.47%，报5760元/吨。
  • 国际原糖持续上涨，印度出口合同违约支撑价格。
  • 进口利润倒挂，成本支撑国内糖价。
  • 中长期供需格局变化不大，建议中短期跟随原糖偏强运行。

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五、宏观分析

股指

• 核心内容：市场缩量震荡回调，利好方向不变。
• 主要观点：
  • 市场震荡回调，两市成交额缩量。
  • 政策宽松方向未变，地产板块活跃。
  • 内需偏弱，疫情冲击市场信心，短期震荡上行，但缺乏主线。

国债

• 核心内容：降准预期落空，经济预期向好，债市偏弱。
• 主要观点：
  • 国债期货震荡走弱，收益率曲线走平。
  • 政策宽松预期升温，但经济数据偏弱，债市承压。
  • 建议逢回调继续做多。

黄金

• 核心内容：金价震荡偏弱，短期反弹有望延续。
• 主要观点：
  • 美国零售数据超预期，联储官员鹰派言论打压金价。
  • CPI数据后，金价反弹可能延续至12月上旬。
  • 实际利率预期未转，反弹高度不宜过高。
  • 中期维持看多观点，关注美联储讲话。

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六、分析师信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

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七、免责声明

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