2001年-世界发展银行全球_Financial_Dependence_and_International_Trade_33页_341kb

报告摘要

本文探讨了金融发展与国际贸易之间的关系，特别是金融发展是否为依赖外部融资行业带来比较优势。研究基于56个国家和36个行业的数据，分析了金融体系的完善程度如何影响出口份额和贸易余额。

金融发展与比较优势的关系：金融体系越发达，越能为依赖外部融资的行业提供更低成本的资金，从而增强其出口能力和贸易盈余。
理论支持：Kletzer和Bardhan（1987）在赫克歇尔-俄林模型基础上引入金融部门，指出金融发展有助于国家在依赖外部融资的行业中形成比较优势。Baldwin（1989）则从风险分散角度分析，认为完善的金融市场降低生产风险，从而促进相关产业出口。
实证方法：采用Rajan和Zingales（1998）提出的回归方法，构建模型检验外部融资依赖与金融发展水平的交互作用对出口和贸易余额的影响。
金融发展指标：使用PRIVATE CREDIT、MARKET CAPITALIZATION、LIQUID LABILITIES、COMMERCIAL-CENTRAL BANK、TOTAL CAPITALIZATION和ACCOUNTING等指标衡量金融发展。
实证结果：结果显示，金融发展越高的国家，其依赖外部融资的行业出口份额和贸易余额越高。该结果在使用不同金融发展指标和外部融资依赖度测量方法时保持稳健。
反向因果关系与同时性偏差：通过使用法律起源作为工具变量，控制了反向因果关系和同时性偏差的影响，验证了金融发展对贸易结构的正向作用。

样本范围：56个国家，36个行业，时间跨度为1980-1989年。
外部融资依赖度数据：来自Rajan和Zingales（1998）对美国上市公司的研究，以中位数计算，以减少异常值影响。
贸易数据：来自联合国统计署COMTRADE数据库，以FOB和CIF价格计算，经世界银行WDI数据调整为实际GDP。
金融发展指标：
- PRIVATE CREDIT：私营部门获得的信贷占GDP的比例。
- MARKET CAPITALIZATION：股票市场资本化率，反映股票市场规模。
- LIQUID LABILITIES：流动负债占GDP的比例。
- COMMERCIAL-CENTRAL BANK：商业银行和央行国内资产比例。
- TOTAL CAPITALIZATION：股票市场资本化率与私营信贷的总和。
- ACCOUNTING：公司资产负债表和利润表的完整性，反映财务报告质量。