20210313-格林期货-玉米生猪期货周报_进口预期压制原料走弱_母猪折损利多中期价格_13页_647kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员张晓君撰写，主要分析玉米和生猪期货的市场走势及操作建议，同时提供风险提示和免责声明。内容涵盖宏观、产业、供求逻辑，以及近期行情回顾与未来趋势预测。

主要观点

玉米市场分析

• 宏观逻辑：全球农产品强势不改，进口成本维持高位。
• 产业逻辑：供给端主导市场，当前处于主动建库阶段，预计将在今年进入被动建库周期。
• 供求逻辑：20/21年度进口和替代品可以弥补供需缺口，但渠道库存能否有效进入流通是关键。玉米小麦价差扩大，替代效应成为第一矛盾，叠加猪瘟疫情，饲用消费不及预期。淀粉加工利润支撑原料高价。
• 行情预判：玉米上涨行情基本结束，后期将进入高位区间盘整（2600-3000），时间换空间，等待多转空的拐点。建议采用区间波段操作，短线为宜。
• 操作建议：企业可逢高参与卖出套期保值操作，05合约上方压力2850-2900，下方支撑2650-2700。

生猪市场分析

• 供求逻辑：供给端主导市场，北方疫病导致母猪仔猪折损，利多中远期价格。但短期供强需弱，现货偏弱运行。储备肉持续投放影响市场心态。
• 行情预判：生猪期货处于高位震荡状态，下跌空间有限。供给端的折损支撑价格，但缺乏新的上涨驱动。
• 操作建议：以观望为主，等待卖出套期保值机会，09合约上方压力29000-30000，01合约28000-29000。

关键信息

多空逻辑

玉米利多因素：

1. 基层余粮所剩无多，粮库高价轮入轮出。
2. 淀粉加工利润尚可，支撑原料高价。
3. 稻谷、小麦等替代品价格上涨。

玉米利空因素：

1. 贸易商加速走货，现货价格回落。
2. 替代+疫病导致饲用消费不及预期。
3. 中美高层战略对话可能增加进口预期。

生猪利多因素：

1. 小猪/仔猪存栏下降，三季度供给不及预期。
2. 能繁母猪存栏减少，年底出栏不及预期。
3. 中美高层战略对话可能增加进口预期。

生猪利空因素：

1. 短期供增需减，现货价格弱势。
2. 储备肉持续投放，影响市场心态。

数据支持

• 2月底生猪各体重阶段存栏占比显示仔猪、小猪存栏下降，肥猪存栏增加。
• 2021年3月11日，中美宣布将举行高层战略对话，市场预期其可能缓解贸易关系，从而影响进口规模。
• 玉米期货2105合约周跌幅3.62%，收于2717元/吨；生猪期货09合约周涨幅1.23%，收于28750元/吨。

风险提示

1. 生猪疫病防控：疫情对养殖规模恢复速度有较大影响。
2. 小麦稻谷等替代规模：替代品的供应和价格变化可能影响玉米需求。
3. 进口节奏：中美贸易关系变化可能影响玉米、生猪及替代品的进口规模。
4. 新作玉米种植及生长情况：新一季玉米的产量和生长状况可能对市场供需产生重要影响。

操作建议

• 玉米：高位区间波段操作，短线多单，05合约关注2850-2900压力位和2650-2700支撑位。
• 生猪：以观望为主，等待卖出套期保值机会，09合约关注29000-30000压力位，01合约关注28000-29000区间。

目录结构

• Part 1 上期复盘：总结上周玉米和生猪市场的走势及操作策略。
• Part 2 本期分析：分析当前玉米和生猪市场的多空逻辑及行情预判。
• Part 3 风险提示：列出可能影响市场的关键风险因素。

免责声明

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