新三板策略报告：直播风云依旧？两大头部直播平台维持双位数增长！-20180828-安信证券-22页-1mb

直播行业及文化传媒动态总结

核心内容

2018年8月，两大头部直播平台——陌陌和映客——在二级市场表现亮眼，均实现双位数增长。陌陌第二季度净营收达31.52亿元，同比增长58%，净利润7.51亿元，同比增长93.75%。映客上半年营收22.81亿元，同比增长17.9%，经调整后纯利润达4.09亿元，同比增长21.8%。受财报利好影响，陌陌股价上涨8.57%，映客股价上涨13.41%。

主要观点

1. 陌陌：社交+直播模式驱动增长

• 用户增长：2018年二季度，陌陌主APP月活用户（MAU）达1.08亿，同比增长18%，环比净增470万；直播付费用户达460万，同比增长12%；增值服务用户达530万，同比增长18%。
• 收入增长：直播收入达4.11亿美元，同比增长58%；增值服务收入5522.1万美元，同比增长124%。
• 功能迭代：推出问答、小游戏、KTV、主播联屏直播等多样化玩法，提升用户参与度和平台活跃度。
• 品牌营销：通过年度盛典、世界杯活动、冠名综艺《幻乐之城》等方式提升品牌影响力，吸引长尾用户。

2. 映客：通过创新玩法提升用户活跃度

• 用户增长：月活用户连续4个季度增长，截至2018年6月达2638万人次，同比增长30%；付费用户达200万，环比增长6%。
• 收入增长：上半年直播收入22.27亿元，同比增长15.3%；主要得益于“直播对战”玩法，该玩法显著提升用户活跃度和打赏金额。
• 战略发展：制定“直播+”策略，拓展用户基础，投资技术，寻找并购机会，以增强平台竞争力。

关键信息

1. 行业格局

• 市场集中度：头部直播平台占据近80%的市场份额，包括映客、陌陌、YY直播、虎牙、斗鱼等。
• 新三板市场：当前没有头部直播平台，但有维海德、凌云天博、安盟信息等具备直播技术的“直播概念股”。

2. 投资建议

• 平台评估指标：直播平台需关注用户流量、社交关系和巨头支持，这些是维系流量和提升盈利的关键。
• 市场推荐：美股建议关注陌陌（MOMO）、欢聚时代（YY）、虎牙直播（HUYA）；港股建议关注映客（3700.HK）。

3. 文化传媒动态

• 电影市场：2018年第33周（8.13-8.19）全国票房约17.62亿元，环比下降9%，同比上升36%。票房前五影片为《一出好戏》《巨齿鲨》《欧洲攻略》《快把我哥带走》《精灵旅社3：疯狂假期》。
• 排片趋势：排片前五影片为《一出好戏》《巨齿鲨》《蚁人2:黄蜂女现身》《快把我哥带走》《精灵旅社3：疯狂假期》。
• 院线表现：万达院线以21.1亿元票房居首，中影南方新干线、上海联和院线等紧随其后。
• 网络剧与综艺：全网剧播放量前五为《香蜜沉沉烬如霜》《甜蜜暴击》《流星花园》《武动乾坤》《爱情进化论》；综艺播放量前五为《明日之子 第二季》《勇敢的世界》《中国新说唱》《中餐厅 第二季》《中国好声音 第五季》。

风险提示

• 行业竞争加剧：直播行业竞争激烈，平台需不断优化内容和用户粘性。
• 监管趋严：政策变化可能对直播行业造成影响。
• 政策风险：直播行业面临一定的政策不确定性。

新三板市场动态

• 市场表现：本周上证综指上涨2.27%，深证指数上涨1.24%，新三板做市指数下跌0.48%。
• 涨幅与跌幅：涨幅前十包括新生飞翔、约克动漫、快乐传媒等；跌幅前十包括仙果广告、优睿传媒、火谷网络等。
• 定向增发：多家公司进行定向增发，用于项目融资、补充流动资金等。
• IPO进展：部分公司处于辅导备案登记受理或已预披露状态，如华清飞扬、哇棒传媒等。

本周重要公司公告

• 新三板公司：包括珠江文体、朝霞文化、龙源数媒等，涉及投资、股权变更、子公司设立等。
• A股公司：华谊嘉信、陕西金叶、风语筑等，涉及高管任命、子公司设立、人事变动等。

总结

总体来看，直播行业在2018年继续保持增长，头部平台通过多样化玩法和品牌营销提升用户活跃度和收入。文化传媒板块同样表现活跃，电影、网络剧和综艺市场均有亮眼表现。新三板市场虽无头部直播平台，但有多个具备直播技术的公司，值得关注。投资建议中提到需关注用户流量、社交属性和巨头支持等关键指标，同时需警惕行业竞争和政策风险。