20250116-国泰期货-商品研究晨报_73页_21mb

国泰君安期货2025年1月16日晨报指出：贵金属中，黄金因CPI数据不及预期，美元回落带动盘面反弹；白银获支撑位提振。基本金属方面，铜受美元回落影响价格支撑，铝日间下跌尾盘反弹，氧化铝快速回落；锌低位运行，铅波动收敛。黑色系产品受政策修复驱动，工业硅、硅铁、锰硅震荡上行；焦炭、焦煤、动力煤呈现供需博弈格局。能化板块分化明显，碳酸锂现货坚挺叠加政策传闻支撑，PTA因成本支撑震荡偏强，MEG新装置投产叠加库存低位形成正套机会。农产品短期波动加剧，白糖、豆粕、棉花、橡胶等维持震荡态势。研究所提示需关注宏观政策变化及重要数据发布，建议严格遵守免责条款要求。

【日评要点速览】
• 铝氧化铝：国产现货成交活跃，氧化铝价格中枢下移；铝终端需求改善预期未达预期。
• 锌铅：锌进口利润倒挂仍存，铅短期库存拐点将现。
• 黑色建材：钢厂补库持续，建材板块短期偏强。
• 有机硅：新增产能投放不及预期，价格波动率显著放大。
• 纯碱苯乙烯：纯碱库存偏低支撑，苯乙烯基差缩窄。

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