20260519-光大证券-_石油化工_地缘冲击下海外供给收缩_我国石化产业稀缺性持续凸显_行业周报第450期_20260511_20260517_赵乃迪_2页_275kb

报告摘要

石油化工行业周报第450期总结（20260511—20260517）

核心内容

本报告分析了中东地缘政治冲突对全球石油化工产业的影响，特别关注我国石化产业在原料供应短缺背景下的稀缺性与竞争力。

主要观点

中东地缘危机加剧全球石化原料供应紧张
- 中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受限，全球原油供给自2022年2月起损失约1280万桶/日。
- 中东地区LNG供应受阻，预计2026-2030年期间累计供应损失约1200亿立方米，占全球LNG贸易总量的20%。
冲突对中东炼化产能造成严重冲击
- 美伊冲突引发对中东能源设施的袭击，影响油田、港口、天然气厂和炼油厂等关键环节。
- 中东地区2024年基础石化产能达8560万吨，占全球总产能近11%。其中，乙烯产能约3500万吨，占全球15%。
- 冲突导致乙烯、LPG、聚乙烯、乙二醇、PX、苯乙烯等关键石化产品供应受阻。
亚欧地区化工产能受冲击，全球供给格局变化
- 亚洲地区约370万吨/月的石脑油供应受中东冲突影响，3月以来石化企业普遍降低负荷或宣布不可抗力。
- ICIS预计，若霍尔木兹海峡持续封锁，亚洲乙烯开工率或降至70%以下。
- 标普预测2026年全球乙烯产量将减少约2200万吨，相当于2025年全球产量的12%。
- 长期来看，欧洲化工行业因监管严格、能源成本高企及市场供需失衡等因素，产能持续收缩。
我国石化产业优势凸显
- 我国乙烯产能已达6288万吨/年，占全球比重超30%，产业链完整，覆盖基础化工原料、合成树脂、化纤等全链条。
- “三桶油”作为我国能源保供的主力军，将保障石化原料供应渠道畅通，增强产业韧性。
- 基于“富煤、缺油、少气”的资源特点，我国煤化工路线可有效应对外部冲击，构建资源战略护城河。