20220917-中航证券-医药生物行业周报_拜登行政法令对中国CXO行业影响几何_19页_3mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本期医药生物行业整体表现不佳，申万医药生物行业指数下跌5.71%，在31个一级行业中排名居中后位。行业内部表现分化明显，中药和医疗器械板块表现相对较好，跑赢上证综指、沪深300和中小100指数。

主要观点

1. 医药行业整体表现

   • 上证综指下跌4.16%，沪深300下跌3.94%，中小100下跌4.43%。
   • 申万医药生物行业指数下跌5.71%，在行业排名中位于第21位。
   • 行业二级板块中，中药、医疗器械跑赢大盘。

2. 拜登行政法令对CXO行业的影响分析

   • 拜登签署的行政法令旨在增强美国生物技术能力，减少对中国的依赖，可能引发对CXO产业的冲击。
   • CXO企业与创新药企业相互依存，全球化分工是行业趋势。
   • 中国CXO龙头企业如药明康德、凯莱英等海外业务占比高，体现了其国际认可度。
   • 美国药企面临降本增效压力，推动药品控费政策，可能促使订单回流美国，但短期内对中国CXO行业影响有限。
   • 中国CXO行业具备产业链优势，人力成本低、人才资源丰富，具备较强竞争力。
   • 中国创新药发展迅速，2015年以来研发管线增速远超全球及美国平均水平，为CXO行业提供发展空间。

3. 行业重要新闻

   • 全国中成药联合采购办公室成立：对香丹、冠心宁等16个品种开展集采，涉及范围广，包含公立医疗机构及部分社会办医疗机构和药店。
   • 米内网发布创新力百强榜单：恒瑞医药、正大天晴药业、石药集团位列BigPharma企业创新力TOP10，和黄医药、百济神州、传奇生物分别在小分子、抗体药物、新技术药物榜单中居首。
   • 343种药品通过医保目录调整形式审查：包括新冠口服药、CAR-T产品、奥司他韦干混悬剂等，体现国家对创新药和医保目录的持续优化。

关键信息

• 市场行情

  • 本期医药生物行业指数下跌5.71%，中药、医疗器械板块表现相对较好。
  • 个股表现分化，涨幅前五的有华大智造、康跃科技、成都先导、安图生物、福瑞股份，跌幅前五的有兰卫医学、三圣股份、迈普医学、凯莱英、键凯科技。
  • 科创板医药个股表现同样分化，华大智造涨幅最高，键凯科技跌幅最大。

• CXO行业数据

  • 中国CXO企业海外业务占比高，如药明康德、凯莱英、博腾股份等。
  • 中国劳动力成本优势明显，为CXO行业提供竞争力。

• 政策与行业趋势

  • 中国创新药行业政策持续利好，研发审批提速，医保准入优化，提升创新药可及性。
  • 带量采购持续推进，对创新药企业形成成本压力，但专业分工成为降本增效的重要手段。
  • 创新药行业竞争格局优化，有利于CXO行业的发展。

市场建议

• 短期关注：低估值板块及前期跌幅较大的优质个股，如恩华药业、信立泰，有望迎来估值修复。
• 长期布局：建议关注创新药及产业链、高端医疗器械、医疗消费终端及具备稀缺性与消费属性的生物制品企业。
  • 创新药及产业链：药明康德、恒瑞医药、博腾股份、凯莱英、泰格医药、康龙化成、普洛药业、信立泰。
  • 高端医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗。
  • 医疗消费终端：一心堂、益丰药房、金域医学、迪安诊断。
  • 稀缺性与消费属性：智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺、华润三九。

风险提示

• 市场调整风险
• 新冠疫情波动风险

投资评级

• 公司评级：买入、持有、卖出。
• 行业评级：增持、中性、减持。

研究团队与联系方式

• 分析师：沈文文
• 联系方式：010-59219558，shenww@avicsec.com
• 研究团队：中航证券医药团队，具备丰富产业资源和研究经验，曾获多项市场化奖项。