20230504-浙商证券-德才股份-605287.SH-德才股份2022年报暨2023年一季报数据分析_22年归母净利同比+43_订单高增_新业务持续发力增厚全年利润_4页_794kb

德才股份（605287）2022年年报及2023年一季报数据分析

核心业绩亮点：

• 2022年实现营收564亿元，同比增长119%。
• 归母净利润达20亿元，同比增长43%。
• 2023年一季度营收89亿元、净利润4.7亿元，同比增速分别为395%和111%。

业务结构与增长动力：

• 多业务板块协同发展，装饰装修、建筑工程、市政工程等收入均有大幅增长，智能化与古建业务增速最快，分别同比增长833%和653%。
• 新签订单业绩稳健增长：
  • 2022年全年新签合同额101亿元（同比增长47%），年末在手订单83亿元（同比增长2708%）。
  • 2023年一季度新签315亿元（同比增长802%），尤其在老旧小区改造、历史风貌建筑和市政基建领域订单增速强劲。

效率与现金流：

• 费用率有效控制，期间费用率同比下降0.76个百分点。
• 经营性现金流率达191亿元，同比大幅提升，工程回款加速。

转型进展与政策利好：

• 主营业务稳健，新业务在城市更新领域持续发力，技术能力与业务布局均支撑成长。
• 住建部持续推进城市更新，老旧小区改造及历史风貌保护带来政策机会。

估值与评级：

• 结合盈利预测，公司营收与净利润预计持续高增长，2025年归母净利润达45亿元。
• 浙商证券维持“买入”评级，当前估值或有低估。

风险提示：

• 订单执行不及预期
• 资产负债率偏高
• 信用减值风险
• 新业务发展不及预期