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报告摘要

宏观及政策动态分析

中国经济回升向好趋势未变，政府深化资本市场改革和双向开放，提升跨境投融资便利度，吸引更多外资金融机构和长线资本。
上海推出32项措施促进股权投资高质量发展，支持基金管理人上市与跨境展业。
国务院总理李强部署政府党风廉政建设，强调纠治“四风”、强化财经纪律与反腐。
国家发改委召开民营企业家座谈会，强化民营企业产权保护，建立跨区域协调机制。
欧洲央行副行长金多斯称欧元区或已衰退，执委施纳贝尔提醒需更多数据确认通胀回落。

主要品种走势与策略

股指期货
- A股成交缩至地量，超3800个股下跌，传媒、计算机跌幅居前；上证、深证、创业板指数收跌0.5%-0.6%，北向资金转小幅净流入。
- 关键性指数延续弱势震荡，IH、IF升水，IC、IM贴水；节后基本面未强化，长江三角洲流动性收紧，外资波动、地缘风险压制市场情绪。
- 策略：短线观望为主，谨慎持仓，多看少动。
国债期货
- 银行间利率债收益率普遍上行，10年期国债报2.811%，10年期国开债报2.975%。国债期货全线收跌0.04%-0.09%。
- 总量工具与价格工具并用，政策重心转向盘活金融资源及“五篇大文章”，但暂停资金淤积下流动性宽松空间有限。
- 策略：债券多单逐步止盈，暂观望。
软商品
- 棉花：ICE美棉反弹到60日均线附近，周度出口下滑；国内郑棉承压于库存增加，60日均附近多空博弈，关注40日均线支撑。
- 白糖：ISS原糖收跌，巴西产量调降预期与印度供应频扰，短期震荡偏弱，关注长线利空。
油脂油料
- 棕榈油：因12月产量、库存降幅超预期，马棕库存降至229万吨，油脂领涨，USDA报告前维持观望。
- 豆粕：美豆偏弱拖累，国内连粕震荡下行，进口成本支撑有限。
- 甲醇：煤价走弱及板块集体下行带动，短期偏空震荡，短期多单密集止盈。
工业品
- 纯碱：现货基差修复，纯碱供应量回升叠加高开工率，库存累库预期增强，05合约空单持仓。
- 玻璃：纯碱与黑色拖累，短期情绪弱势，中下游冬储节奏影响价格弹性。
- 碳酸锂：现货成交好于期货升水水平，短期超跌反弹概率高，07合约空单持有。
黑色、金属与能源
- 钢材：热卷、螺纹成交偏弱，钢厂亏损抑制补库；春节前关注3800-3900成本支撑，建议部分空单离场。
- 铁矿石：钢厂库存滞涨叠加到港环比回升，建议高位持空，关注900港元成本线。
- 原油：地缘冲突与需求疲软博弈，价格缺乏单边趋势，短期短线操作或观望。
贵金属与外汇
- 国际金价承压于美元走强及非农预期，白银回调至支撑区域；避险需求边际减弱，建议等待宏观指引再调整。