深度报告-20240125-华创证券-新五丰-600975.SH-深度研究报告_养殖扩张要素储备充足_国猪队_迈入高速成长通道_33页_2mb
报告摘要
- 公司基本信息：新五丰（600975），湖南国资委控股，生猪养殖全产业链“国猪队”。2022年出栏量同比增长超122%，2023年Q3出栏量同比增速达57.67%。
- 扩张要素储备充足：
- 资金：国资背景，股东多次定增支持，租赁场轻资产模式，母公司（省农业集团）提供资金保障。
- 人才：管理层经验丰富，员工超2300人（2022年末同比增长80%），数字化转型提升效率（“智慧养猪”项目）。
- 猪场：截至2023年上半年，租赁场仔猪产能550万头，2023年新增36个租赁场，母猪存栏30万头，支撑700万仔猪产能。
- 种猪：并购天心种业后，种猪繁育体系强化，能繁母猪存栏增至25万头（23年底），仔猪外销量预计2024年达20万头。
- 产能去化与周期反转：行业持续亏损导致产能加速去化，2024年下半年或迎来周期反转，公司估值处于历史低位，具备投资价值。
- 投资建议：首予“强推”评级，目标价1474元。2023–2025年营收/利润预测（单位：亿元）：营收：606/962/1570；归母净利润：-110/74/1695；对应PE（25年）17倍。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
