20251223-太平洋-出口链_2025M11电子烟+32_纸箱类出口金额+9_4页_546kb

轻工制造行业总结

核心内容

本报告主要分析了2025年11月轻工制造行业的出口情况及子行业表现，同时提供了投资评级说明和相关研究报告信息。报告指出，轻工制造行业在出口方面表现出一定的增长动力，尤其在电子烟和纸箱类产品上增长显著。此外，报告还提到了一些子行业面临的需求压力和潜在风险。

主要观点

出口链表现

• 电子烟：2025年11月出口金额同比增长32%，显示出强劲的增长势头。
• 纸箱类：出口金额同比增长9%，保持稳健增长。
• 其他出口产品：如保温杯和塑料餐具等，出口金额出现双位数下滑（-10%）。

子行业走势

• 造纸Ⅱ：纸箱类出口增长9%，漂白纸及纸板小幅下滑4%，纸浆、纸及其制品由负转正，增长1%。
• 家居：弹簧床垫出口增长3%，但卫浴、办公桌椅、沙发、褥垫、PVC地板等产品需求短期承压，分别下滑20%、15%、12%、11%、10%。
• 文娱轻工Ⅱ及其他轻工Ⅱ：未给出具体数据，但整体评级为“无评级”。

关键信息

• 行业整体表现：电子烟和纸箱类出口表现突出，带动行业整体增长。
• 风险提示：行业面临宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动以及关税不确定性等风险。
• 投资评级说明：
  • 行业评级：
    • 看好：预计行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
    • 中性：预计行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
    • 看淡：预计行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
  • 公司评级：
    • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
    • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
    • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
    • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
    • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

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分析师与研究助理信息

• 证券分析师：
  • 孟昕：mengxin@tpyzq.com，登记编号：S1190524020001
  • 赵梦菲：zhaomf@tpyzq.com，登记编号：S1190525040001
• 研究助理：
  • 金桐羽：电话：021-58502206，邮箱：jinty@tpyzq.com，登记编号：S1190124030010

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司
  • 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
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