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农产品市场分析早报 2025-03-03

大豆与豆粕

本周美豆震荡趋势为主，阿根廷降雨恢复及美豆供需改善提供支撑，但特朗普拟加征关税导致出口担忧，上周五美豆走弱。国内豆粕现货小幅上涨，华东地区报价约为3590元/吨，前一周压榨量19815万吨，本周预计降至1592万吨。巴西升贴水因物流上涨走强，但阿根廷降雨仍存不确定性。特朗普拟于3月4日加征10%关税，预计将对美豆造成压力，但可能推高南美升贴水，利好国内豆系品种。

交易建议：美豆因种植面积下调和供需改善存在支撑，但需警惕贸易政策压力。短期建议回落后买入远月合约，但需关注贸易战对经济的影响可能导致的需求回落风险。

油脂

2月马来西亚棕榈油出口和产量数据波动较大，ITS和AmSpec数据显示出口环比大幅下降，同时产量出现大幅波动，短期油脂市场不确定性增强。马来西亚3月前10日棕榈油出口环比下降394%，整体2月出口环比降幅达85%至11%。国内现货基差稳定，广州24度棕榈油基差05+800元/吨，部分炼厂重启采购，中期供应恢复预期叠加生物柴油需求削减施压。

交易建议：因高价抑制需求，油脂或转入震荡格局。短期偏强逻辑仍存，但需警惕丰产周期和需求不及预期风险，中长期偏空立场。

白糖

上周郑糖主力合约sr2505收报5931元/吨，现货报价区间下移。广西报价下调至6040-6130，云南海南降幅显著。3月原糖合约交割量为有史以来最大（约174万吨），丰益国际和路易达孚为主要接货方。短期价格震荡加剧，中期全球糖市增产预期持续，维持逢高做空策略。

交易建议：短期跟随外盘震荡，中长期在制糖企业减产和进口增加背景下偏弱运行，建议逢高卖出策略。

棉花

郑棉主力合约收报13570元/吨，受USDA种植面积下调及美棉出口减少双重影响。机构预计2025/26年种植面积下滑10.6%，产量高于预期。但美国威胁加征关税，加剧市场恐慌情绪。国内在旺季预期下短期平衡可控，但需关注进口配额及汇率变动。

交易建议：短线观望为主，暂缓操作。中美贸易冲突驱动弱化，工业需求未起动，远月合约或延续低位震荡，需关注成本端变化。

鸡蛋

蛋价周末主流稳定，局部微调，供应充足叠加下游需求增加，终端局部成交尚可，短期价格或走稳，中长期供应压力及消费淡季压制价格上行空间。

策略建议：现货短期支撑明显，但远月供需格局偏弱，建议震荡操作，长期关注供应端压力释放节奏。

生猪

猪价周末环比回落1.2%至14.5元/公斤，市场供应缓释放但终端需求持续疲软。养殖信心疲弱，中长期需关注集团淘汰老淘汰母猪进度，采购偏谨慎观望。

策略建议：短期偏强博弈机会有限，中长期市场供需调整后的基差修复慢于预期需要一定时间，建议顺势而为，保持谨慎看空基调。

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