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螺纹钢期货早报总结（20230113）

核心内容

本报告分析了2023年1月13日螺纹钢期货的市场走势及影响因素，指出当前螺纹钢市场处于高位震荡状态，价格走势受供需关系和政策预期影响较大。报告综合了产量、库存、需求、政策及风险因素，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 供应端：螺纹钢产量持续下降，达到2016年以来的历史同期新低，表明供应压力较小。
• 库存水平：社会库存处于正常偏低水平，库存总量低于五年均值，显示市场去库趋势。
• 需求端：下游需求因季节性因素出现萎缩，节后需求启动时间预计推迟至2月底或3月初。
• 价格走势：预计价格将维持高位震荡，高位追多需谨慎，需防范价格回落风险。
• 政策预期：多地公布GDP增长目标，提升了市场对未来经济发展的预期，对螺纹钢价格形成一定支撑。
• 停工比例上升：小年前停工项目比例接近40%，春节期间不停工项目仅占7%，表明房地产市场需求疲软，可能影响节后价格走势。

关键信息

1. 产量与库存分析

• 产量：螺纹钢及钢材产量继续环比下降，为2016年以来最低水平。
• 库存：社会库存持续累库，但总量仍低于五年均值，供应端压力不大。

2. 需求预期

• 节后需求启动：预计延迟至2月底或3月初，若企业大规模复产，可能造成库存超预期增加，形成阶段性供需过剩。
• 房地产影响：前期政策利好未能有效转化为实际需求，需关注政策落地效果及市场反应。

3. 利多因素

• 政策预期：7省市公布GDP增长目标，显示政策支持，提升市场信心。
• 供应压力小：产量下降，库存偏低，为价格提供支撑。

4. 利空因素

• 停工比例上升：小年前停工项目比例接近40%，春节停工比例进一步上升，显示需求疲软。
• 政策效果待观察：在“房住不炒”总方针下，政策刺激效果可能有限。

5. 风险因素

• 需求变化：若节后需求不及预期，可能引发价格回落。
• 环保限产：环保政策可能对供应端产生影响，需关注限产情况。
• 成本波动：原材料成本变化可能影响螺纹钢价格走势。

操作建议

• 多单策略：高位震荡，建议谨慎持有或减持多单，防范价格回调风险。
• 关注政策与需求：重点跟踪房地产政策落地情况及节后需求启动节奏，以判断价格走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。

研究员：韩静
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投资咨询：Z0011863