远光软件-深度报告：泛在物联网建设加速，能源区块链持续落地-191218_26页__1mb

报告摘要

远光软件（002063）深度报告总结

核心内容

远光软件是一家专注于电力行业管理信息化的领先企业，近年来通过投资并购和战略合作，实现了在能源互联网和区块链技术领域的深度布局。公司2019年12月18日发布报告，维持“买入”评级，认为其在泛在电力物联网建设、非电行业客户拓展和能源区块链落地方面具有显著优势。

主要观点

电力行业管理信息化领导者：远光软件自1998年成立以来，长期服务于电力行业，核心产品为集团资源管理系统（GRIS），并逐步拓展至智慧能源、智能物联等领域。
国网电商入主，打开新空间：2019年7月，国网电商成为远光软件第一大股东，持股比例达10.63%，协同效应显著，为公司带来新的增长机会。
泛在电力物联网建设加速，公司深度受益：国家电网正加速推进泛在电力物联网建设，远光软件在信息化和智能化领域具备技术优势，预计2020年将成为建设突破年。
非电行业客户拓展：公司通过央企电商联盟等平台拓展非电行业客户，包括航空、医疗、制造等领域，提升市场多元化。
能源区块链前景广阔，公司技术领先：远光软件在区块链技术方面积累深厚，已获得多项专利，预计将在能源区块链领域受益。

关键信息

股票基本信息

当前价格：11.55元
52周价格区间：5.28-12.39元
总市值：9799.70百万
流通市值：8857.49百万
总股本：84845.87万股
流通股：76710.82万股
日均成交额：241.58百万
近一月换手率：107.74%

公司业务结构（2018年）

公司业务	主要产品	营收（百万元）	营收占比	毛利率
集团管理	集团资源管理系列、咨询及定制化服务等	9410	73.63%	59.64%-94.20%
智慧能源	能源互联网支撑业务、配售电业务等	1380	10.79%	43.15%-90.33%
智能物联	燃料智能化管理、智能管理设备等	1660	13.01%	23.53%-84.20%
社会互联	智慧城市、智慧组织等	110	0.86%	80.45%-86.65%
其他	系统集成、培训等	220	1.72%	39.19%

公司发展亮点

泛在电力物联网建设：2019年国网发布泛在电力物联网建设任务，公司作为主要参与者，将在数据共享、智能运维、交易管理等领域受益。
区块链技术应用：远光软件已获得20项以上区块链专利，成立远光区块链，技术实力在行业排名靠前，预计受益于能源区块链的发展。
央企电商联盟：2017年成立，覆盖134家成员企业，2019年启动联合采购，公司有望受益于非电市场的拓展。

盈利预测（2019-2021）

预测指标	2018	2019E	2020E	2021E
营收（百万元）	1278	1525	1963	2534
营收增长率（%）	8%	19%	29%	29%
归母净利润（百万元）	195	231	310	421
归母净利润增长率（%）	13%	18%	34%	36%
摊薄每股收益（元）	0.23	0.27	0.37	0.50
PE（倍）	42	32	23	23

风险提示

公司业绩不及预期的风险
泛在电力物联网建设进度不及预期的风险
能源区块链推进不及预期的风险
市场系统性风险

总结

远光软件在电力行业信息化建设中占据重要地位，依托国网电商的入股和合作，公司在泛在电力物联网和能源区块链领域迎来新的发展契机。随着电力交易市场化和能源互联网的推进，公司业务收入和利润有望持续增长，非电市场拓展亦具备潜力。公司具备较强的ERP系统研发能力，有望突破高端市场。整体来看，远光软件具备较强的市场竞争力和增长潜力，维持“买入”评级。

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