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格林大华期货铜早报总结（20220919）

核心内容

本报告对铜期货市场进行了综合分析，重点围绕近期价格走势、供需变化及市场预期等方面展开。整体判断为铜价长期趋势向下，短期内则建议采取短线操作策略。

主要观点

• 价格走势：美元涨势暂歇，隔夜铜价上涨，但下游消费受抑制，市场观望情绪浓厚。
• 供需分析：国内铜材开工率小幅改善，但同比缺口仍达30%，显示需求偏弱。进口货源因台风减少，持货商惜售导致升水高企。
• 海外供应：海外矿端及冶炼供给产量减少，整体供应稳定。同时，进口盈利窗口开启，进口预期依然存在。
• 政策与市场预期：美联储抗通胀任务明确，货币政策收紧预期较强，可能对铜价形成压制。本周为货币周，市场震荡加剧。
• 出口与进口数据：1-8月铜板带出口增长显著，进口持续下滑，净进口量大幅收缩，反映国内需求增强，但进口依赖仍存在。

关键信息

铜价走势预测

• 操作建议：建议短线空单高抛低吸持有。
• 支撑位：58000元/吨
• 第一压力位：63800元/吨
• 伦铜区间：7500美元/吨 - 8000美元/吨

利多因素

• 国内需求：
  • 8月铜板带产量为22.55万吨，环比下降3.3%，同比下降3.01%。
  • 综合产能利用率为73.97%，环比下降3.3个百分点。
  • 中国8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，消费复苏加快。
  • 工业增加值增速反弹至4.2%，新能源车产量同比增长117%。
• 出口增长：
  • 1-8月铜板带出口累计7.25万吨，同比增加2.67万吨，增幅58.44%。
  • 净进口量大幅收缩，5-8月出口量持续高于进口。
• 政策支持：
  • 欧洲央行PEPP再投资将持续至2024年末。
  • 中国8月经济数据总体改善，高技术产业投资增长较快。

利空因素

• 库存增加：
  • LME铜库存日增10675吨至102000吨。
  • 1-8月全球三大交易所铜库存合计233300吨，较6月底减少7.6%，但较2021年12月底增加22%。
• 货币政策预期：
  • 纽约联储主席预计明年不会降息。
  • 里士满联储主席强调抗通胀立场。
  • 亚特兰大联储主席表示若通胀降温，可能不会暴力加息。
• 需求疲软：
  • 房地产开发投资1-8月下降7.4%，商品房销售面积下降23%。
  • 8月70城房价同比涨幅回落或降幅扩大，显示房地产需求疲软。

风险提示

• 地缘政治关系变化
• 各国货币政策收紧幅度弱于预期
• 全球经济衰退风险

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或及时性作出任何保证。分析师观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780