20240405-国海证券-泰嘉股份-002843.SZ-2023年报点评报告_大功率电源产能利用率偏低_静待电源业务经营业绩改善_5页_250kb

国海证券发布泰嘉股份（002843）2023年报点评报告，首次给予“买入”评级。报告指出，公司2023年实现营收184亿元，同比增长887%，归母净利润133亿元，同比增长197%。

一、核心业务亮点

1. 锯切业务高速增长：2023年营收达670亿元，同比增长747%。受益于国内市场需求回升及出口扩张（海外收入增长621%至20亿元），双金属带锯条毛利率达42.5%，显著提升，市占率接近35%。

2. 大功率电源业务突破：受消费电子下滑影响，电源业务全年收入117亿元，但大功率电源因产能释放实现销售135亿元，同比增长3546%，毛利率20.9%虽低，但未来将随着产能利用率提升而改善。

二、战略升级
公司完成59亿元定增，用于新产品产线建设。积极拓展新能源电源领域（如光伏、数据中心等），调整电源业务结构，提升大功率电源毛利率。

三、财务预测
预计2024-2026年归母净利润分别为232亿、380亿、407亿，对应PE分别为19、12、11倍。报告称公司未来海外业务扩张和大功率业务产能爬坡将驱动业绩增长。

四、风险提示
宏观风险、竞争加剧、单一客户集中度及募投项目进度风险是关键因素。