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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月28日）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、豆油和棕榈油三大油脂品种在2026年4月28日的市场走势及核心逻辑，分别从短期、中期和日内角度进行评估，并指出市场面临的多空因素。

主要品种观点分析

豆粕（M）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 利空因素：供需双重压力，二季度进口大豆集中到港，港口及油厂库存充足，远期供应宽松。
• 利多因素：成本端受美豆价格影响，种植期天气不确定性为远月合约提供潜在升水；资金面近月向远月移仓，交易逻辑转向博弈远月的成本支撑与不确定性。
• 整体判断：短期豆粕期价跟随外盘美豆震荡偏强，但受国内基本面压力限制，涨幅弱于美豆。

豆油（Y）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 上涨动力：印尼将于7月1日强制执行的B50生物柴油政策构成长期需求利好；超强厄尔尼诺天气导致减产预期；国际原油价格高位震荡，提振植物油板块情绪。
• 压制因素：国内豆油库存处于高位，供应宽松预期强烈；下游采购以刚需为主，现货成交清淡，现货基差承压。
• 整体判断：豆油市场短期缺乏独立上涨动力，走势高度依赖棕榈油领涨带来的板块联动及原油波动，维持高位震荡。

棕榈油（P）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 上涨驱动力：政策与天气预期支撑，印尼生柴政策预期及厄尔尼诺天气减产预期。
• 压制因素：东南亚进入传统增产周期，马来西亚产量环比增长；受地缘冲突影响，航运受限，出口数据环比骤降；国内备货需求有限，现货成交偏弱。
• 新增因素：上周新增7条棕榈油买船订单，进口利润逐步修复。
• 整体判断：市场处于强预期与弱现实博弈下的高位宽幅震荡，短期价格易涨难跌，但波动加剧。

关键信息汇总

多空因素对比

市场趋势

• 豆类油脂整体趋势：短期震荡偏强，中期震荡。
• 板块联动性：豆油走势受棕榈油影响较大，棕榈油上涨带动板块情绪，但豆油基本面压制其独立上涨空间。
• 市场情绪：多空因素交织，市场情绪偏谨慎，价格波动加剧。

总结

2026年4月28日，豆类油脂市场整体呈现震荡偏强走势，但各品种基本面存在显著差异。豆粕受成本支撑及资金移仓影响短期偏强，但远期供应宽松制约其涨幅；豆油在宏观政策与天气预期推动下高位震荡，但国内基本面压制其上涨动力；棕榈油则在政策与天气预期支撑下维持高位震荡，但东南亚增产及出口受限带来短期压力。市场整体处于强预期与弱现实的博弈中，建议投资者关注政策变化及天气影响，谨慎操作。