20250926-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

报告关键信息

• 资格声明：

  • 诵取咨询业务资格：证券许可证（证监许可【2012】1091号）
  • 出产部门：大越期货投资咨询部
  • 从业资格证号：F3023048
  • 投资咨询证号：Z0013626

• 此外，来源机构为大越期货股份有限公司（代码：839979），提供地址、电话等信息。

报告主旨

• 本报告仅作为参考资料，不构成投资建议，非涉期货及交易业务内容。
• 提示提及：客户关注和确认风险，市场有波动，投资需自负。

核心分析：铜品种

• 基本面：中性；冶炼端行动或计划减产，政策放宽原料使用（废铜），8月份制造业PMI微上升，经济气息改善。
• 基差/库存：
  • 现货贴水期货，基差-310；库存总体更新变化：9月25日铜市库减少后回升，交易所库存上周增量明显。
  • 添加供需平衡图，存在短期紧平衡危险。
• 盘面/持仓：多头信号，均线方向向好，主力资金多头持仓加重。

关键视点与预期

• 基本面向中性水下，但机构持仓与市价显示多头因素。
• 预算提示：消费旺季信号尚不明，地缘政治风险、美国关税等扰动，需观望政策效应。
• 潜在催化剂：印尼矿山事件将继续影响价格。

利多因素

1. 地缘局势紧张（如俄乌、伊以事件）。
2. 美联储降息预期利好商品市场。
3. 供应端矿端增产乏力，限制上行空间有限。

利空因素

1. 全面关税政策超预期将扰动贸易结构。
2. 全球经济基调不明，消费端承压。
3. 已取消铜材出口退税，终端需求受制约。

市场逻辑与风险

• 政策宽松与全球贸易冲突交织。
• 自然灾害等不可预测行为也可能对价格产生冲击。

数据来源

• 所有数据基于Wind等权威渠道，涵盖价格、库存、基差、汇率、供需等关键要素，部分库存及数据细节通过图表呈现，显示库存低位回升和加工费走弱。

免责声明

• 报告内容由大越期货投资咨询部祝森林撰写，仅供参考，不构成操作建议。
• 客户并未因此报告成客户，责任及损失自行承担，大越期货对内容准确、完整不作保证。引用需注明，禁止私自翻版传播。
• 风险提示：本报告不替代专业判断，投资决策自负。

本报告客观呈现铜市拼/单因素变化趋势，并进行风险跟踪提示，不做任何投资决策操作引导，具合规性说明。