新能源动力系统行业锂电中期策略：材料价格见底，盈利有望回升-240624-山西证券-31页_3mb

新能源动力系统锂电中期策略分析

政策持续支持，新能源汽车销量稳步增长

• 2023年全球新能源车销量达1429万辆，同比增长331%，渗透率16.1%。
• 中国2023年新能源车产量9587万辆，同比增358%；出口1155万辆，同比增长706%。
• 2024年政策延续（如购置税减免至2027年、汽车以旧换新补贴），预计需求保持增长。

锂电价格与利润波动

• 碳酸锂价格阶段性反弹，现于95-105万元/吨区间，供过于求导致材料端利润见底。
• 正极、负极、隔膜、电解液等材料利润均处于历史低位，行业库存高企。

投资机会与建议

1. 重点推荐宁德时代：海外营收占比达32.7%，动力电池毛利率22.3%，技术领先。
2. 关注盈利能力见底的材料环节：正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂等，碳酸锂反弹带动产业链复苏。
3. 高股息公司机会：证监会鼓励现金分红，锂电企业股息率相对较高。
4. 固态电池进展：半固态电池开始量产，全固态电池预计2027年量产，技术路线多点突破。

风险提示

• 下游需求不及预期、原材料价格波动、国内外政策变化。

结论

新能源动力系统板块在政策与技术双重驱动下，行业格局集中，头部企业优势显著，材料环节利润有望修复。建议关注全球布局能力突出的龙头企业及新技术应用企业。