> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年生猪与冻猪肉价格分析总结 ## 核心内容概述 2026年春节后，生猪现货价格和猪肉价格均跌至过去十年最低水平，导致冻猪肉存储意愿快速上升，冻品库容率显著提高。本文围绕鲜猪肉、冻猪肉与生猪现货价格之间的相关性，以及利用生猪期货进行替代套期保值的可行性进行分析。 --- ## 一、鲜猪肉与生猪现货价格相关性 ### 主要观点 - 鲜猪肉价格以前三级白条肉为代表，与生猪现货价格长期走势高度一致。 - 二者价格相关性系数高达 $99.6\%$，表明鲜猪肉价格与生猪价格具有极强的联动性。 ### 关键信息 - 数据来源：上海钢联、国投期货 - 时间范围：2022年3月11日至今 - 相关性分析结果：长期价格趋势一致，相关性极强 --- ## 二、冻猪肉与生猪现货价格相关性 ### 主要观点 - 冻猪肉价格（2号肉和4号肉）与生猪现货价格也具有良好的长期走势相关性。 - 2号冻猪肉与生猪现货价格相关性系数为 $95.4\%$，4号冻猪肉为 $94.8\%$，表明冻猪肉价格可作为生猪价格的替代指标进行套期保值。 ### 关键信息 - 数据来源：上海钢联、国投期货 - 时间范围：2022年3月11日至今 - 2号肉：相关性 $95.4\%$ - 4号肉：相关性 $94.8\%$ --- ## 三、生猪期货用于替代套保的系数换算 ### 主要观点 - 可以通过生猪期货对冻猪肉进行套期保值，其换算系数基于行业平均出肉率进行计算。 - 换算后，1万吨猪肉（白条肉）对应约1.39万吨生猪，折合生猪期货手数为869手。 ### 关键信息 - 行业平均出肉率：$70\% \sim 72\%$ - 以 $72\%$ 出肉率计算：1万吨猪肉 ≈ 1.39万吨生猪 - 期货交易单位：每手16吨生猪 - 折合生猪期货手数：869手 --- ## 四、鲜猪肉与冻猪肉价差关系 ### 主要观点 - 鲜猪肉与冻猪肉之间的价差通常为负，表明冷冻肉价格普遍低于鲜肉。 - 价差水平与生猪价格绝对值相关，猪价高时价差也较高，反之则较低。 ### 关键信息 - 2023年至今，2号肉鲜冻价差在 $0\sim 2.5$ 元/公斤区间，4号肉在 $-0.22\sim 2.6$ 元/公斤区间。 - 截至2026年5月6日，2号肉价差为0.46元/公斤，4号肉价差为0.3元/公斤，均处于近年来较低水平。 --- ## 数据来源说明 - 鲜猪肉价格数据：上海钢联 - 冻猪肉价格数据：上海钢联 - 生猪现货价格数据：涌益咨询、上海钢联、国投期货 - 生猪期货手数换算：国投期货 --- ## 结论 - 生猪现货价格与鲜猪肉、冻猪肉价格具有高度相关性，为利用生猪期货进行套期保值提供了理论依据。 - 冻猪肉价格可作为生猪价格的替代指标，用于对冲价格波动风险。 - 鲜冻价差受猪价影响较大，且近年来处于较低水平，表明市场对冻猪肉的接受度和需求有所变化。