2014年-CEPS欧洲政策研究中心_Crisis_in_the_eurozone_and_how_to_deal_with_it_6页_168kb

报告摘要

本文由Paul De Grauwe撰写，分析了欧元区危机的成因及应对措施，强调了政治与经济政策协调的重要性。文章指出，欧元区危机源于希腊政府的财政失衡、金融市场过度反应以及欧元区管理机构的犹豫不决，最终导致了系统性风险的加剧。

希腊政府：财政管理不善和隐瞒事实是危机的根源。希腊政府的信用问题使市场对其财政改革持怀疑态度，导致危机难以解决。
金融市场与评级机构：金融市场在危机中表现出过度波动，评级机构在危机前未能预警，在危机后却过度反应，加剧了市场动荡。这种“类型一”和“类型二”错误导致了对政府债务的误判。
欧元区管理机构：欧元区政府和欧洲央行（ECB）在应对危机时缺乏明确信号和协调行动，导致市场不确定性增加，危机进一步恶化。

结构性问题：欧元区的货币一体化与政治一体化不匹配，导致经济与财政政策失衡，加剧了竞争力差异和预算赤字。
改革方向：
- 建立欧洲货币基金（EMF），从财政赤字国家筹集资金，用于危机救助并附带政策条件。
- 推动欧元债券市场，由各国按其在欧洲央行的资本份额参与，以降低道德风险并吸引外部投资者。

欧元区危机暴露了其结构性缺陷，即货币一体化与政治一体化的不匹配。解决这一问题需要短期的市场稳定措施和长期的政治整合努力。若无法推进政治一体化，欧元区将难以避免未来的危机和动荡。

De Grauwe, P. and W. Moesen (2009), "Gains for All: A Proposal for a Common Euro Bond", Intereconomics, May/June.
Fisher, I. (1932), Booms and Depressions: Some First Principles, New York: Adelphi Company.
Gros, D. and S. Micossi (2008), “A Call for a European Financial Stability Fund”, CEPS Commentaries, Centre for European Policy Studies, Brussels.
Gros, D. and T. Mayer (2010), Towards a Euro(pean) Monetary Fund, CEPS Policy Brief, No. 202, Centre for European Policy Studies, Brussels.