20230925-兴证期货-有色金属周度报告_需求预期改善有限_铜价承压下行_12页_4mb

铜价承压下行分析总结

核心观点：

• 供应端：铜精矿进口指数下降，新项目投产增加供应，冶炼厂冬储可能导致加工费下行。
• 需求端：精铜杆企业开工率下降，但再生铜和下游备货有所回升，总体需求增长有限。
• 库存：国内铜库存环比大幅减少，现货升水企稳。
• 其他因素：宏观层面，美国经济数据表现疲软，美联储加息预期持续；国内楼市政策放松，但供需整体偏紧。

行情回顾：

• 上周沪铜主力合约震荡回落，价格降至68020元/吨。
• 现货市场：下游备货情绪上升，库存去库，升水返升。

策略建议：

• 观望为主。

风险提示：

• 美联储加息不及预期或国内房地产复苏超预期可能影响铜价。