20210308-东兴证券-东兴大消费_政府工作报告关注未来新型消费的壮大——行业周观点_11页_559kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容概述

2021年政府工作报告对消费领域提出了重点发展方向，强调扩大县乡消费、稳定大宗消费以及发展服务消费，同时鼓励**“互联网+”模式，推动线上线下融合，培育新业态新模式**。报告指出，随着经济复苏、疫情缓解以及政策支持，大消费行业将迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 行业发展方向

• 扩大县乡消费：加快电商、快递进农村，提升低线市场消费能力。
• 稳定大宗消费：支持汽车、家电等消费，取消对二手车交易的不合理限制，完善充电、换电等配套设施。
• 发展服务消费：推动健康、文化、旅游、体育等领域的服务消费增长。
• 发展新业态新模式：鼓励“互联网+”模式，促进线上线下融合，关注新兴消费品类与消费模式。

2. 投资建议

• 食品饮料：在后经济增长周期下，食品饮料板块景气度有望提升，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 商贸零售&社会服务：受益于“稳就业”政策，重点推荐中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、紫光学大、珀莱雅、同道猎聘。
• 纺服轻工：纸价上涨利好龙头纸企，关注低估值纺服标的，推荐申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、中顺洁柔、顾家家居。
• 家用电器：成本压力有望转嫁，空调景气继续向上，推荐美的集团、格力电器。
• 农林牧渔：政策支持种业和生猪产业，推荐生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科。

市场回顾

• 整体表现：上证综指周跌幅0.20%，深证成指周跌幅0.66%，创业板周跌幅1.45%。大消费行业加权周跌幅1.86%，跑输大盘。
• 板块表现：纺织服装上涨2.98%，涨幅居前；食品饮料下跌3.63%，跌幅最大；家用电器下跌2.10%，社会服务下跌0.23%。

关键信息

• 政策支持：政府工作报告多次强调消费的重要性，提出多项支持政策，包括推动农村电商、支持新能源汽车发展、加强动力电池回收等。
• 行业复苏：服装家纺销售复苏明显，纺织企业库存恢复，产品结构优化。
• 市场预期：2021年CPI有望上行，经济复苏带来消费反弹，特别是白酒、家电等板块。
• 风险提示：疫情发展超预期、政策风险、原材料价格波动、终端需求不及预期等。

行业重点事件

• 2021年3月8日：政府工作报告发布，明确消费政策方向。
• 2021年3月29日：申洲国际年报披露。
• 2021年3月31日：贵州茅台、海尔智家年报披露。
• 2021年4月22日：中国中免年报披露。
• 2021年4月23日：生物股份年报披露。
• 2021年5月10日：美的集团限售解禁。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 经济增速下行
• 突发性事件
• 超预期政策变化

分析师信息

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，从事纺织服装行业研究。
• 孟斯硕：工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验。
• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，从事农林牧渔行业研究。
• 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士，从事社会服务行业研究。
• 赵莹：澳大利亚国立大学会计学硕士，从事商贸零售行业研究。
• 王洁婷：美国俄亥俄州立大学学士，普渡大学硕士，从事食品饮料行业研究。

研究助理信息

• 徐程颖：北京大学硕士，对外经济贸易大学学士，主要从事小家电、白电研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 东兴证券研究所：
  • 北京：金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
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