20210316-中财期货-投资咨询晨会焦点_4页_228kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：昨日整体下跌，IC指数表现最强。上证指数下跌0.96%，深证成指下跌2.71%，创业板指下跌4.09%。两市成交额略有缩量，北向资金净流入37亿元。钢铁、商业贸易逆势上涨，电气设备、食品饮料领跌。
• 短期趋势：股指短期内以震荡调整为主，反弹力度有限，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数区间在【4800,5400】。
• 操作建议：建议保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期买入机会。
• 股指间关系：多IC空IH套利机会仍存在，但若资金转向低估值防御板块，IH可能获得支撑，股指强弱存在不确定性。

国债与金银

• 国债：期债价格小幅下跌，当前估值处于合理范围，驱动向下减弱。利空反应充分，信贷政策边际收紧可能支撑期债价格。
• 操作建议：建议观望，关注美联储利率决议对市场的影响。
• 金银：美债收益率略有回落，美元震荡，金价小幅反弹。市场预期利率后期回落，金价上涨概率偏大。建议等待美联储利率决议，关注周二零售销售数据和周四凌晨美联储会议。

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有色金属篇总结

铜

• 价格与库存：3月15日SMM 1#电解铜均价67710元，LME铜库存上涨2.89%。
• 驱动因素：中美谈判、拜登刺激计划、疫情好转、国外经济恢复，但美债收益率上行对资本市场有影响。
• 操作建议：建议谨慎做多，关注铜矿加工费及供应紧张格局。

锌

• 价格与库存：3月15日SMM 0#锌锭均价21910元，LME锌库存小幅下降。
• 驱动因素：下游企业复工复产，需求恢复，但锌矿加工费仍处于低位。
• 操作建议：建议暂离场观望，等待突破前高后再入场，激进者可依托21000一线建多单。

镍

• 价格走势：期价尾盘大幅反弹，但晚间走弱，股市大跌拖累期价。
• 驱动因素：宏观市场疲软，债券收益率飙升，市场风险偏好降低。
• 操作建议：建议以观望为主，关注消息面反馈。

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能源篇总结

原油

• 价格走势：国际油价涨跌互现，美国新冠纾困法案提振市场。
• 供需分析：OPEC减产、需求预期上调、疫情好转，但需求恢复仍需时间。
• 操作建议：预计油价近期震荡，关注后续OPEC+政策及需求变化。

燃料油

• 价格走势：现货及纸货价格上升，升贴水上调。
• 供需分析：OPEC+减产影响供应，巴基斯坦、沙特等国需求增加，低硫燃料油需求存在边际转弱可能。
• 操作建议：预计FU略强于LU，维持震荡观点。

LPG

• 价格走势：华南稳中存弱，部分港口价格推涨。
• 供需分析：炼厂高开工率，港口库存高位运行，天气转暖影响需求。
• 操作建议：预计LPG震荡运行。

沥青

• 价格走势：华东地区沥青价格持稳，终端需求偏弱。
• 供需分析：库存处于历史偏高状态，天气影响需求恢复，后续关注库存去化速度。
• 操作建议：预计沥青震荡运行，需求回暖可期。

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黑色建材篇总结

钢铁

• 价格走势：螺纹钢、热卷价格回升，钢坯上涨。
• 供需分析：地产回暖、基建需求强劲，钢厂限产影响库存去化，铁矿石库存进入累库阶段。
• 操作建议：关注钢厂限产政策持续时间及库存去化情况，短期支撑较强。

铁矿

• 价格走势：现货价格偏弱调整，港口库存回升。
• 供需分析：唐山限产影响铁水产量，政策执行惯性仍存，铁矿石价格承压。
• 操作建议：预计铁矿石区间震荡，关注成材价格走势及政策执行力度。

动力煤

• 价格走势：秦港Q5500cpi指数维持630元/吨。
• 供需分析：产地煤价稳中有涨，港口库存高位，下游观望情绪浓厚。
• 操作建议：关注5-7合约价差变化，预计动力煤维持高位震荡。

煤焦

• 价格走势：焦炭价格下调，港口库存略升。
• 供需分析：焦化新增产能投产，下游需求逐步走强，但库存偏高，供应压力较大。
• 操作建议：关注焦炭产量及钢材终端需求，预计震荡偏弱。

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化工篇总结

PVC

• 价格走势：主力05合约突破上涨，现货市场走高。
• 供需分析：国内装置开工负荷高位，检修损失有限，电石供应紧张。
• 操作建议：PVC中期继续向好，短期震荡偏强。

苯乙烯

• 价格走势：震荡下行，现货市场成交低迷。
• 供需分析：新增产能带来供应压力，下游需求疲软，库存上升。
• 操作建议：预计走势震荡，关注下游需求及供应变化。

MA（甲醇）

• 价格走势：震荡下行，现货市场价格偏弱。
• 供需分析：国内装置开工负荷下降，进口逐步回升，港口库存去库。
• 操作建议：短期震荡偏弱，下跌空间有限。

聚烯烃

• 价格走势：延续反弹走势，PP和PE价格震荡整理。
• 供需分析：下游需求支撑有限，进口压力较低，旺季需求可能回暖。
• 操作建议：暂维持震荡观点，不明显看空。

PTA

• 价格走势：主力合约震荡下跌。
• 供需分析：PX价格上涨，加工区间提升，但聚酯产品压力较小。
• 操作建议：期现市场或有支撑，可逢低加仓。

乙二醇

• 价格走势：主力合约早盘冲高回落，小幅上涨。
• 供需分析：库存小幅累计，远期供应压力较大。
• 操作建议：维持震荡偏弱走势，逢高空头思路。

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农产品篇总结

白糖

• 价格走势：南宁现货价下调10元/吨。
• 供需分析：印度出口受阻，巴西出口量上升，国内消费淡季，市场观望。
• 操作建议：短期糖价维持震荡。

棉花

• 价格走势：新疆棉现货价上涨100元/吨。
• 供需分析：USDA下调全球产量，上调消费量，短期中性偏空，长期供需好转预期较强。
• 操作建议：维持震荡，关注纺织企业复产情况。

大豆

• 价格走势：阿根廷产量下调，巴西产量上调。
• 供需分析：全球大豆和油脂供给趋紧。
• 操作建议：关注全球供需变化，维持偏多格局。

油脂

• 价格走势：马棕油产量恢复，但库存仍紧张。
• 供需分析：国内豆油库存减少，油脂偏多格局不变。
• 操作建议：关注库存变化及全球供需动态。

鸡蛋

• 价格走势：主力合约下跌4.22%，现货价格企稳微跌。
• 供需分析：终端需求不畅，蛋价弱势下行，但成本上抬限制下行空间。
• 操作建议：短期反弹高空，关注补栏量及库存变化。