20240102-国投安信期货-集运指数周报_复航波折不断_盘面震荡上行_8页_3mb

复航波折不断，盘面震荡上行总结

核心内容

近期集运市场因红海危机和地缘政治事件持续震荡，运价和期货合约走势分化明显。市场对复航红海的预期存在较大分歧，导致期市波动加剧。尽管即期运价持续上涨，但期货合约受限仓政策影响，流动性下降，市场操作难度加大。

主要观点

1. 期市走势

• 上周盘面大幅震荡，周初因马士基宣布复航红海，市场预期分歧，合约大幅下挫。
• 周二、周三因即期价格大幅升水，盘面强势反弹。
• 下半周随着复航船只数量增加，交易所风控措施跟进，市场投机度下降，近月合约震荡回落，远月合约继续上涨。
• 预计下周SCFIS欧线指数将出现大幅跳涨。

2. 现货走势

• 上周五SCFI欧洲航线报$2694/TEU，环比跳涨$1197/TEU。
• 本周一SCFIS欧洲航线报1228点，环比小幅上涨1.9%，出现“劈叉”现象。
• 当前即期运价已达到$3000/TEU和$6000/FEU水平，显示市场对运价上行的强烈支撑。

3. 需求端

• 欧线仍处于年末出货高峰，部分航司因缺箱等原因强制取消舱位，导致整体舱位紧张。
• 预计1月下旬需求将逐步回落，春节期间运价可能跌至低点。

4. 供给端

• 马士基因曼德海峡船只遇袭暂停红海复航48小时，部分船只在接近海峡时突然调头。
• 其他航司仍以绕行好望角为主，短期内难以恢复红海航线。
• 绕行导致运力供应紧张，同时可能因中途补给引发非洲港口拥堵，进一步稀释运力。

5. 行情展望

• 近月合约受即期运价升水驱动，有望持续上涨，远月合约亦同步上行。
• 短期行情仍受地缘政治事件影响，突发消息易扰动盘面。
• 近月合约限仓严格，流动性下滑，短期波动剧烈。

关键信息

1. 运价合约表现

• INE EC 2404 收盘价1643.00，周度上涨251.80（+18.10%），月度上涨100.73%。
• INE EC 2406 收盘价1434.20，周度上涨148.80（+11.58%），月度上涨59.34%。
• INE EC 2408 收盘价1358.10，周度上涨220.70（+19.40%），月度上涨36.79%。
• INE EC 2410 收盘价1248.20，周度上涨244.20（+24.32%），月度上涨46.13%。
• INE EC 2412 收盘价1298.00，周度上涨263.30（+25.45%），月度上涨37.60%。

2. 运价数据

• SCFI 欧洲航线：2024年1月1日报$2694/TEU，前一周报价$1497/TEU，周度上涨$1197/TEU（+79.96%）。
• WCI 上海-鹿特丹：2024年1月1日报$1667/FEU，前一周报价$1442/FEU，周度上涨$225/FEU（+15.60%）。
• FBX11 中国(东亚)-北欧：2024年1月1日报$1621/FEU，前一周报价$1466.80/FEU，周度上涨$154.20/FEU（+10.51%）。

3. 市场情绪与操作建议

• 当前市场情绪受地缘政治事件主导，运价上涨趋势明确，但期货合约波动较大。
• 操作评级：集运指数（欧线）呈现趋势性上涨，但盘面可操作性有限，建议观望或谨慎操作。
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势清晰，具备投资机会。

基本面分析

1. 需求端

• 欧元区CPI持续走高，制造业PMI和消费者信心指数显示经济仍具韧性。
• 中国PMI新出口订单指数上升，显示出口需求强劲。
• 亚洲-欧洲贸易季节性较强，年末出货高峰持续。

2. 供给端

• 全球集装箱船运力维持稳定，但新船交付量有限。
• 大型集装箱船舶航速缓慢，影响运输效率。
• 中国-欧洲运力投放量维持高位，但欧洲基本港准班率较低，显示港口运营压力。

3. 成本端

• 新加坡船加油现货价格和舟山燃料油Bunker价格均上涨，成本端支撑运价。

总结

当前集运市场因红海危机和地缘政治事件持续震荡，运价呈现明显上涨趋势，但期货合约因限仓和流动性问题波动剧烈。需求端维持高位，供给端受绕行影响运力紧张，成本端亦有支撑。整体来看，市场趋势性上涨明确，但操作难度较大，建议投资者保持谨慎，关注地缘政治变化及运力恢复动态。