20210521-东方金诚-5月LPR报价_十三连平_银行贷款利率稳中略升_3页_185kb

5月LPR报价“十三连平”总结

核心内容概述

2021年5月20日，全国银行间同业拆借中心公布的1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别为 3.85% 和 4.65%，均保持连续13个月不变。这一结果符合市场预期，体现了当前货币政策“稳”字当头的基调。

主要观点与关键信息

一、LPR保持不变的原因

• MLF利率未变：5月17日，央行续作1年期中期借贷便利（MLF）操作，招标利率为 2.95%，与上月持平，为LPR提供稳定的参考基础。
• 点差固定：自2019年9月以来，1年期LPR与MLF利率的点差始终维持在 0.9个百分点，即 90个基点。
• 银行边际资金成本稳定：3月以来，以DR007为代表的短期市场利率稳中略降，银行同业存单发行利率小幅下行，结构性存款到期收益率基本持平。尽管近半年银行定期存款利率有所上升，但整体边际资金成本未明显上行。
• 市场预期平稳：挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）保持稳定，表明市场对LPR调整的预期较低。

二、LPR未来调整趋势

• 1年期LPR短期内难调：由于货币政策仍以“稳”为主，且市场利率波动不大，短期内1年期LPR报价调整的可能性较低。
• 5年期LPR可能单独上调：当前房地产市场仍处高位运行状态，部分重点城市房贷利率已出现上调迹象。若房地产市场持续升温，尤其是房价上涨向二、三线城市扩散，5年期LPR报价可能单独小幅上调。

三、贷款利率走势分析

• 整体稳中略升：3月金融机构人民币贷款加权平均利率升至 5.10%，较上年末上行7个基点；其中，企业贷款加权平均利率为 4.63%，比去年年底上行2个基点，但总体仍处于历史低位。
• 居民房贷利率上行：3月居民个人住房贷款加权平均利率为 5.37%，较去年年底上行4个基点，是年初以来首次上行，表明房地产信贷环境可能进一步趋紧。
• 企业贷款利率有望下降：央行表示将继续释放改革潜力以降低企业贷款利率，推动实际贷款利率进一步下降，重点支持科技创新、绿色发展和小微企业。

政策信号与市场影响

• 政策信号明确：LPR连续不变释放出货币政策保持稳定的信号，强调在经济修复过程中平衡稳增长与防风险。
• 稳就业与防风险并重：当前国内经济修复存在不平衡、不稳固的特征，尤其是内需恢复较慢，中小微企业压力较大，因此货币金融环境不宜大幅波动。
• 结构性信贷政策：未来贷款利率将呈现“有保有压”的结构性调整，重点支持领域利率有望下降，而房地产等高风险领域利率可能继续上行。

结论

5月LPR报价“十三连平”反映了当前货币政策的审慎态度和市场利率的平稳运行。短期内1年期LPR调整空间有限，但5年期LPR可能因房地产市场升温而单独上调。整体来看，贷款利率将保持稳中略升态势，居民房贷利率仍有上行空间，而企业贷款利率有望在政策支持下稳中有降。政策层面将继续通过多种手段降低企业综合融资成本，同时加强对房地产市场的调控。