20240705-宝城期货-股指衍生品周报_股市低风险偏好_隐波持续回落_17页

股指衍生品周报核心观点（2024年7月5日）

核心观点：

本周股市低风险偏好主导，主要股指震荡整理，指数间表现分化。沪深两市成交额不足6000亿元，市场情绪低迷，热点轮动快、上行持续性弱，市场呈现成交低迷、结构性分化的特征。

宏观层面：

• 内需增速放缓，传统房地产拉动经济增长的模式面临挑战，经济结构转型压力较大。
• 外需方面，面临海外贸易保护主义的不确定性，宏观需求预期偏弱，对股票业绩修复构成制约。

海外市场及风险资产：

• 美联储降息预期推迟，预计降息节奏和幅度将放缓，高利率美元将抑制非美风险资产（含A股）的估值修复。

短期股指展望（震荡市）：
尽管指数间表现分化，但需关注政策托底需求较强带来的中长期配置价值，尤其是上证50与沪深300指数。短期来看，股指仍将以区间震荡为主，上行持续性不足。

ETF期权与股指期权策略（低波动、低风险偏好）：

• 各期权品种平值隐含波动率明显回落，表明市场进入低波动状态，行情反复概率增加。
• 上证50和沪深300指数期权标的避险属性较强，建议继续持有“卖出宽跨式策略”，例如9月上证50（2400-2600）与沪深300（3500-3700）的期权卖出策略。（仅为参考，不构成投资建议）

PCR、隐含波动率分析：

• PCR指标显示看跌情绪或交易活跃度有所变化。
• 隐含波动率普遍回落，进一步确认市场低波动状态。

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报告作者：闾振兴，宝城期货
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