20191130-广发证券-计算机行业投资策略周报：估值仍然偏高，暂无外部利好刺激_6页_614kb

计算机行业总结

核心内容

计算机行业在2019年11月25日至29日期间表现疲软，行业指数回调且跑输大盘，这一趋势预计将在12月继续。当前行业整体估值偏高，缺乏外部利好刺激，短期内配置机会尚未显现。

主要观点

• 行业表现：

  • 计算机行业指数在过去一周相对和绝对表现均符合预期，回调明显。
  • 行业整体成长性较弱，三季报净利润增速不足两位数，难以支撑当前估值水平。
  • 到2019年1月中旬前，创业板公司将发布业绩预告，届时估值压力可能充分释放。

• 细分领域龙头表现：

  • 尽管部分细分领域龙头公司三季报表现强劲，但行业指数回调已对这些公司造成影响。
  • 我们主推的中等市值细分领域龙头（如网络信息安全、医疗信息化、车载软件等）回调幅度较小，估值仍相对合理。
  • 中科创达等个别公司股价创出近期新高，显示其成长性仍有支撑。

• 配置建议：

  • 短期内行业配置机会不理想，需保持谨慎。
  • 中等市值领先个股仍具配置价值，随着估值压力释放，可能迎来更好的机会。
  • 对于400亿市值以上的公司，需审慎对待，因市场空间预期已较为饱满。

关键信息

• 行业估值：

  • 截至2019年11月29日，计算机行业整体PE为35倍（整体法）或49倍（市值加权平均法），接近2015年一季度的估值水平。
  • 估值偏高，短期内难以支撑行业整体上涨。

• 主要领域与个股：

  • 网络信息安全：浪潮信息、卫宁健康、创业慧康、中科创达、深信服等。
  • 医疗信息化：卫宁健康、创业慧康。
  • 车载软件：未具体列出，但属于主推领域。
  • 云服务：石基信息、金蝶国际估值相对较低。
  • 其他关注点：中电科入股南洋股份释放的信号预期、安恒信息的成长性。

风险提示

• 估值较高：当前行业估值水平偏高，存在回调风险。
• 外部环境缺乏刺激：短期内无明显外部利好因素，行业表现受宏观经济影响较大。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

重点公司估值和财务分析（部分）

投资建议

• 短期来看，行业估值压力尚未完全释放，配置机会尚不理想。
• 中等市值细分领域龙头表现相对稳健，值得关注。
• 需警惕较大市值公司因市场空间预期饱满而面临更大回调风险。

联系信息

• 分析师：刘雪峰（首席分析师）
• 联系方式：021-60750605 / gfliuxuefeng@gf.com.cn
• 研究助理：钱砾
• 联系方式：021-60750604 / qianli@gf.com.cn

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