新能源行业动力电池与电气系统系列报告之（77）：锂电用PVDF供需缺口扩大，紧张可能持续到明年-20210705-招商证券-15页_768kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了锂电用PVDF（聚偏氟乙烯）的供需情况，并探讨了其价格走势及未来市场前景。报告指出，随着新能源行业快速发展，特别是动力电池和储能市场的需求增长，锂电用PVDF的需求持续上升，而由于其制备难度大、原材料R142b供应紧张，导致供应缺口扩大，价格持续上涨。预计该供需紧张态势将延续至2022年下半年。

主要观点

• PVDF价格上涨：2021年7月，PVDF价格较2020年10月上涨超过300%，锂电级产品均价从7万元/吨上涨至17万元/吨以上。
• 锂电用PVDF需求增长：2021年全球锂电用PVDF需求预计为2万吨，2022年将达2.9万吨，需求增速显著。
• 供应紧张：目前锂电用PVDF主要由外资企业如阿科玛、索尔维、吴羽等供应，国内仅有少数企业成功导入锂电产业链，产能有限。
• R142b材料的重要性：R142b是PVDF的重要原材料，由于其属于含氢氯氟烃，新产能审批严格，供应受限，能自供R142b的企业在锂电市场可能获得阶段性超额回报。
• 国产化进程：光伏背板PVDF国产化刚刚起步，锂电领域国内企业正在逐步扩大产能，但短期内仍难以替代外资企业。
• 投资建议：继续推荐璞泰来，关注东岳集团、天际股份、巨化股份、龙星化工、三美股份、联创股份等公司。

关键信息

行业数据概览

PVDF需求测算（万吨）

PVDF主要应用领域

• 超耐候建筑涂料：用于能源、化工、汽车等行业。
• 光伏发电用封装膜：保护组件、阻水阻氧。
• 锂电池粘结剂及隔膜：正极粘结剂、隔膜涂层、隔膜材料。

主要企业产能与投资建议

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期：受政策、配套、客户认可度等因素影响。
2. 产能释放快于预期或新技术替代：可能导致市场供需失衡或替代产品出现，影响PVDF需求。
3. 环保限制：可能进一步抑制产能扩张，影响行业供给。

行业趋势与市场前景

• 新能源行业持续增长：电动车、储能、光伏等市场带动锂电用PVDF需求快速上升。
• 产业链高景气度：六氟、电解液等产业链价格持续上涨，行业整体处于高景气状态。
• 国内企业逐步崛起：随着产能扩张和技术提升，国内企业在锂电用PVDF领域将逐步替代外资。

投资评级定义

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分析师信息

• 游家训：招商证券电气设备新能源行业首席分析师，浙江大学硕士。
• 刘珺涵：招商证券新能源汽车产业链分析师，美国克拉克大学硕士。
• 刘巍：招商证券新能源车产业链分析师，德国斯图加特大学车辆工程硕士。
• 赵旭：招商证券新能源发电产业分析师，中国农业大学硕士。

附注

• 报告数据来源：贝格数据、招商证券、GGII、新材料在线、公司官网等。
• 报告涉及的公司信息和投资建议仅供参考，不构成投资建议。