20240529-交银国际证券-核心产品持续复苏_短期利润增长承压_9页_430kb

欢聚集团(YYUS) 2024年1季度业绩与展望分析

本报告对欢聚集团(YYUS) 2024年第一季度业绩及未来展望进行分析。公司一季度收入同比下滑3%(环比降1%)，略超预期，主要受益于成本优化，经调整运营利润2500万美元，净利润6700万美元，同比增长35%，好于市场预期。

核心产品收入持续复苏，BIGO收入同比+8%，带动因素为付费用户增长69%。尽管BIGOLive用户MAU环比下降2%，但发达国家资源倾斜带来高增长。Likee广告收入大增11倍，主要依靠战略聚焦中东及欧洲市场。公司整体全球MAU小幅增长，且维持正向现金流。

分析师下调全年调整后净利润预测10%至24亿美元，预计2季度收入同比增长5%，但受促销活动及广告支出拖累。基于DCF模型调整目标价至33美元(原37美元)，对应2024年9倍市盈率，维持中性评级。

尽管核心业务有所恢复且公司回购5450万美元，但短期利润压力及行业不利因素限制股价上行空间，预计市值仍有下行可能。

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