2016年-IMF国际货币组织全球_Food_Inflation_in_Sub

总结：Sub-Saharan Africa的食品通胀原因及政策含义

核心内容

本研究分析了2000年至2016年间撒哈拉以南非洲（SSA）的食品通胀趋势，并探讨了其与非食品非燃料（NF/NF）通胀的关系。通过两个新的细分CPI数据集，研究揭示了食品通胀在SSA的高幅度、高波动性和高持续性，尤其在低收入国家（LICs）中更为显著。

主要观点

• 食品通胀高于NF/NF通胀：在SSA，食品通胀平均高于NF/NF通胀，且在多数国家中持续时间更长。
• 食品通胀的波动性更强：食品通胀的波动性比NF/NF通胀高出50%以上，尤其在LICs中更为明显。
• 食品通胀的持续性变化：2009年之后，食品通胀的持续性有所下降，这与国际食品价格冲击的排除以及宏观经济管理的改善有关。
• 政策框架的影响：采用通胀目标制和改进的宏观经济管理有助于降低食品通胀与NF/NF通胀之间的持续性差距。
• 非贸易食品主导通胀：食品通胀主要由非贸易食品驱动，且国际食品价格、燃料价格和汇率对国内食品价格的传导不完全。
• 政策建议：为了减少食品通胀对整体通胀的影响，SSA的中央银行应继续关注食品通胀，同时应通过降低关税和改善储存与运输基础设施来提升食品的可贸易性。

关键信息

数据概述

• 使用了两个新的细分CPI数据集，涵盖SSA 41个国家的月度数据，时间跨度为2000年1月至2016年5月。
• 第一个数据集包括12个CPI子项，第二个数据集则细分到91个食品子项。
• 根据2015年人均GDP（PPP）分类，SSA国家被划分为中等收入国家（MICs）和低收入国家（LICs）。

食品通胀与NF/NF通胀比较

• 平均通胀：在2000-2016年间，SSA整体食品通胀平均为7.70%，NF/NF通胀为5.92%，两者相差约1.78个百分点。
• 分组差异：
  • MICs：食品通胀平均比NF/NF通胀高0.85个百分点。
  • LICs：食品通胀平均比NF/NF通胀高2.13个百分点。
  • EAC国家：食品通胀与NF/NF通胀差距在2009年后扩大至3.06个百分点。
• 波动性：食品通胀的波动性显著高于NF/NF通胀，LICs中差距最大。

持续性分析

• 食品通胀更持久：在2000-2016年间，食品通胀的持续性高于NF/NF通胀，约60%的国家食品通胀比NF/NF通胀更持久。
• 2009年后变化：食品通胀的持续性下降，约70%的国家食品通胀的持续性较2000-16时期有所减少。
• 影响因素：
  • 通胀目标制国家的食品通胀持续性较低。
  • 更好的宏观经济管理与食品通胀持续性下降相关。
  • 非贸易食品价格的持续性更高，而贸易食品价格的传导效率较低。

政策含义

• 关注食品通胀：SSA中央银行应继续关注食品通胀，以锚定通胀预期。
• 改进传导机制：提高食品价格对国际价格和汇率的传导效率有助于缓解食品通胀压力。
• 结构改革：降低关税、改善储存和运输基础设施可以增强食品的可贸易性，从而减少食品通胀。

结构分析

一、引言

• 传统观点认为，食品和能源价格波动应被排除在通胀衡量之外，以评估货币政策立场。
• 近年来，研究显示食品通胀在LICs中仍具有高度持续性，因此不应被排除在核心通胀指标之外。
• 食品在LICs消费篮子中占比较高（平均40%），使得核心通胀指标不能准确反映生活成本变化。

二、数据

• 第一数据集：包含41个SSA国家的12个CPI子项，用于分析食品通胀与NF/NF通胀。
• 第二数据集：包含20个SSA国家的91个食品子项，用于分析食品通胀的异质性。

三、21世纪SSA的通胀动态

• 平均通胀：食品通胀始终高于NF/NF通胀。
• 波动性：食品通胀的波动性显著高于NF/NF通胀。
• 持续性：食品通胀的持续性在2000-2016年间高于NF/NF通胀，但2009年后有所下降。

四、食品通胀的驱动因素

• 外部驱动因素：包括国际食品价格、燃料价格和汇率变化。
• 结构性驱动因素：如基础设施质量、贸易平衡、干旱频率等。
• 食品通胀的非贸易性：食品通胀主要由非贸易食品驱动，而贸易食品的传导效率较低。

五、结论

• 食品通胀在SSA是重要且持续的通胀来源，尤其在LICs中。
• 中央银行应继续关注食品通胀，并通过政策调整减少其对NF/NF通胀的第二轮影响。
• 改善食品可贸易性是缓解食品通胀压力的有效政策工具。