20230507-中航证券-半导体_2023Q1模拟芯片行业跟踪_头部公司被动补库存_部分国内公司进入主动去库存阶段_9页_1mb

半导体行业2023Q1跟踪报告总结

核心内容

2023年第一季度，全球及国内模拟芯片行业整体面临需求疲软和库存压力，但部分国内公司已进入去库存阶段，毛利率有所回升。报告指出，行业仍处于被动补库存周期，但随着消费电子市场逐步恢复，国内公司有望更快适应行业变化。

主要观点

1. 全球模拟芯片龙头业绩下滑

• 德州仪器：2023Q1收入同比增速为 -10.7%，主要受个人电子产品和通信设备需求下降影响。
• 恩智浦：2023Q1收入同比增速为 -0.5%，汽车业务表现相对稳健，但整体仍面临供应短缺问题。
• 科沃：2023Q1收入同比增速为 -45.7%，主要因手机销量下滑，但预计中国安卓市场将在6月环比增长。

2. 汽车市场维持高景气

• 恩智浦预计汽车芯片全年供不应求，汽车业务收入同比增长17%，而移动和通信业务收入分别下降35%和35%。
• 芯片供应短缺在汽车和核心工业领域尤为明显，预计下半年价格将上涨，收入也将提升。

3. 国内公司部分进入去库存阶段

• 多数国内模拟芯片公司业务集中在消费电子，因此收入下滑。
• 由于公司规模较小，库存管理更灵活，部分公司已开始清理库存，库存环比下降。
• 国内消费电子市场可能已出现部分客户库存见底，市场需求有望逐步恢复。

4. 毛利率有所回升

• 国内模拟芯片公司毛利率自2021Q3开始下滑，但在2023Q1部分公司毛利率回升。
• 这一趋势与科沃判断中国安卓市场在3月见底、6月回暖相关。

5. 研发投入持续增长

• 模拟芯片行业整体保持研发投入环比增长的趋势。
• 纳芯微、杰华特、希荻微等公司继续加大研发投入，以应对行业变化和未来市场需求。

关键信息

行业周期与库存情况

• 全球模拟芯片公司仍处于被动补库存阶段，库存水位高企。
• 国内公司部分已进入去库存阶段，库存环比连续降低。

市场趋势与需求

• 消费电子需求疲软，但国内恢复速度可能领先国外。
• 中国安卓市场3月见底，预计6月环比增长。

公司表现

• 卓胜微：2023Q1收入环比增长7.7%，但同比下滑46.5%。
• 圣邦股份：2023Q1收入环比下降33.8%，同比下滑33.8%。
• 纳芯微：2023Q1收入环比增长19.5%，同比增长38.9%。
• 杰华特：2023Q1收入环比下降26.0%，同比下滑10.6%。
• 南芯科技：2023Q1收入环比增长11.8%，但同比下滑32.1%。

投资建议

• 推荐关注研发能力强、在汽车、AI算力、服务器、云计算等增量市场布局的公司，如希荻微、杰华特、南芯科技等。

风险提示

• 消费电子需求持续走弱
• 市场竞争加剧
• 行业创新乏力

图表说明

• 图1：全球模拟芯片龙头单季度收入情况（亿美元）
• 图2：全球模拟芯片龙头单季度收入同比增速
• 图3：全球模拟芯片龙头单季度库存情况（亿美元）
• 图4：国内模拟芯片公司单季度收入同比
• 图5：国内模拟芯片公司库存环比
• 图6：国内模拟芯片公司单季度毛利率情况
• 图7：国内模拟芯片公司单季度研发费用（亿元）
• 图8：国内模拟芯片公司近况

结论

模拟芯片行业在2023Q1面临挑战，但国内公司因灵活的库存管理和较强的创新能力，有望在行业回暖时实现更好的业绩表现。建议投资者关注具备技术优势和市场布局的国内模拟芯片企业。