20211108-光大证券-非银金融行业周报_保险中介准入新规落地_北交所上市规则正式发布_10页_779kb

行业研究总结

核心内容

保险行业

• 准入新规落地：2021年11月5日，银保监会发布《保险中介行政许可及备案实施办法》，统一明确保险中介的准入条件、资格审查等细则，涵盖保险代理、经纪、公估三类业务。
• 监管强化：新规统一监管尺度，强化申请人管理，增加市场准入门槛，提升保险中介的经营水平。
• 渠道转型：随着“产销分离”改革推进，保险中介的实现模式将顺应内外部环境转变，监管政策不断创新完善，为行业带来新发展机遇。
• 重点推荐：推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）和中国太保（A+H），关注其风险敞口缩窄及渠道转型优势。

证券行业

• 北交所规则发布：北交所上市规则及配套细则正式发布，涵盖发行、监管、信息披露、再融资等方面，进一步明确市场运行机制。
• 制度平移：北交所总体平移精选层制度，构建灵活、多元的融资体系，支持创新型中小企业融资。
• 信息披露强化：北交所不再实施主办券商持续督导制度，强化上市公司信息披露主体责任。
• 重点推荐：推荐东方财富，关注广发证券，看好其在财富管理及资本改革红利下的表现。

主要观点

保险行业

1. 准入条件明确：

   • 全国性保险专业代理、经纪机构注册资本最低限额为5000万元，区域性为2000万元。
   • 商业银行经营保险代理业务需具备金融许可证、良好经营记录、专业系统及管理制度等。
   • 保险中介集团需拥有5家及以上子公司，其中至少2家为专业中介机构，1家为代理机构。

2. 制度化监管：

   • 保险中介监管从分散转向统一，便于监管机构实现全渠道、全流程监管。
   • 强化高管任职资格审查，要求大学专科以上学历，或从事金融工作3年以上、经济工作5年以上。

3. 渠道整合与创新：

   • 独立个人保险代理人制度试点推进，政策有望逐步完善。
   • 保险业正向养老资产管理和健康保险领域转型，需加强专业化经营。

证券行业

1. 规则体系完善：

   • 北交所发布4件基本业务规则及6件配套细则，涵盖发行、并购、持续监管等方面。
   • 强化保荐机构责任，延长持续督导期，提升审核的专业性和透明度。

2. 融资机制优化：

   • 推行灵活、多元的融资制度，包括普通股、优先股、可转债等。
   • 可转债发行采用全价转让方式，支持中小企业融资需求。

3. 信息披露责任：

   • 强化上市公司信息披露主体责任，优化机制，确保市场透明度。

关键信息

• 市场表现：本周非银金融指数下跌1.0%，保险指数微涨0.4%，券商指数下跌1.5%。
• 资金流向：北向资金累计流入44.14亿，南向资金累计流入港币4,100.71亿。
• 行业数据：
  • 本周日均股基交易额12189亿元，环比上涨5.27%。
  • 融资融券余额18,429亿元，环比下跌0.49%，占A股流通市值比例为2.60%。
  • 中债10年期国债到期收益率2.89%，比上周下跌8.3bp。
  • 市场续存期集合理财产品共7159个，资产净值15263亿元。

重点推荐公司

• 保险：中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 券商：东方财富，关注广发证券。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 长端利率超预期下行。

作者信息

• 分析师：王一峰、王思敏。
• 执业证书编号：S0930519050002、S0930521040003。
• 联系人：郑君怡，010-57378023，zhengjy@ebscn.com。

估值方法说明

• 本报告分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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