20220801-招银国际-China_Economy_Slowdown_of_resumption_momentum_6页_728kb

报告摘要

2022年下半年至2023年上半年，中国经济预计将处于复苏周期中，尽管7月出现了复苏动能放缓的现象，但预计9月后可能有所回升。2022年中国经济增速为3.5%，而2023年有望提升至6.6%。

复苏动能放缓：7月中国制造业、建筑业和服务业的采购经理人指数（PMI）均出现下滑，其中制造业PMI降至49%，表明工厂活动收缩。房地产投资进一步下滑，市场信心减弱，导致多个行业出现明显收缩。
需求收缩：7月制造业和服务业的新订单指数均低于50%，显示需求收缩。国内需求因进口指数下降而减弱，海外需求也因出口订单指数下降而收缩。
库存与采购压缩：由于需求疲软和企业信心下降，制造业的产成品库存和原材料库存指数分别降至48%和47.9%。原材料采购量指数也从51.1%降至48.9%。
成本与价格下降：制造业、建筑业和服务业的原材料成本指数和出厂价格指数均显著下降，尤其是煤炭、油气和钢铁产品价格下降明显。
就业压力依然存在：制造业、建筑业和服务业的就业指数仍低于50%，显示就业市场面临一定压力。
复苏预期：尽管7月复苏动能放缓，但预计9月后随着流动性与信贷政策的放松、疫情控制政策的适度放宽以及夏季淡季后的季节性需求回升，经济增长动力可能再次增强。

PMI数据：
- 制造业：6月50.2%，7月49%
- 建筑业：6月56.6%，7月59.2%
- 服务业：6月54.3%，7月52.8%
行业表现：
- 收缩行业：纺织品、焦煤、钢铁产品、资本市场服务、保险、房地产和租赁及商务服务
- 复苏行业：交通运输服务、酒店、餐饮、环保与公共设施管理、文化、体育及娱乐服务
新订单指数：
- 制造业：6月50.4%，7月48.5%
- 服务业：6月53.7%，7月49.5%
出口与进口指数：
- 出口订单：6月49.5%，7月47.4%
- 进口：6月49.2%，7月46.9%
库存与采购指数：
- 产成品库存：6月48.6%，7月48%
- 原材料库存：6月48.1%，7月47.9%
- 原材料采购量：6月51.1%，7月48.9%
原材料成本与出厂价格指数：
- 原材料成本：制造业6月52%，7月40.4%；建筑业6月48.7%，7月45%；服务业6月53.3%，7月49.2%
- 出厂价格：制造业6月46.3%，7月40.1%；建筑业6月50.3%，7月50.2%；服务业6月49.5%，7月46.9%
就业指数：
- 制造业：6月48.7%，7月48.6%
- 建筑业：6月48.3%，7月47.7%
- 服务业：6月46.6%，7月46.6%

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