20240722-紫金天风-黄金周报_为什么3％的跌幅可能有助再创新高__24页_1mb

美黄金周报核心要点分析

市场表现

上周伦敦金创下新高后未能站稳，周内跌幅达0.42%，盘中跌幅最高超过3%，主要受美联储降息预期从乐观降温影响。美元指数小幅攀升0.26%至104.4，10年期美债收益率上升48bps至4.24%。

后期展望

本周将公布重要经济数据，包括二季度GDP及6月PCE数据。即便GDP表现中性，但若PCE数据持续降温，可能再度对金价形成短期压力，尤其是若3个月年化PCE低于美联储2%目标时。

市场预期变化

市场原先预期美联储9月即开始降息，但上周全年的降息预期收敛至共621bps，9月为首次降息时间。最新FOMC会议前的官员表态存在分化：旧金山行长Daly保持鹰派立场，美联储主席Powell与理事Waller则释放鸽派信号，分歧正在加大。

商品关联性变化

上周各商品表现分化：铜价创新高，而金价虽创新高但市场反应平平。工业金属走强背后是欧美制造业PMI回升，黄金则更多受利率逻辑主导。受经济前景不明引发避险情绪变化，工业金属与黄金走势分化。

成交数据与ETF流向

SPDR黄金ETF持仓继续增仓492吨，达84001吨；COMEX总持仓环比增6.35万手。多头虽仍主导，但空头力量也在增长，显示市场情绪正在转谨慎。

结语

短期金价受预期反复及美强基本面支撑，调整空间可能有限。需持续关注美联储表态及通胀实际走势，高波动、低确定性可能取代此前的降息乐观情绪。

*T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N