20210814-天风证券-TTK方案稳步推进_Q2营收高速增长__2页_348kb

报告摘要

Agrify（AGFY）在2021年第二季度实现了显著的营收增长，同时在订单和客户合作方面取得了重要进展。公司专注于室内农业自动化和全集成种植解决方案，其TTK（Turnkey）方案正在稳步推进，成为其业务增长的重要驱动力。

营收表现强劲：2021Q2公司实现营业收入1182.5万美元，同比增长203%，环比增长69%。
订单额创历史新高：新订单额达3070万美元，已确认订单总额从2021Q1的8220万美元增长23%至1.01亿美元。
客户合作持续扩大：公司与多个客户签订合同，包括WhiteCloud Botanicals、GreenStone和NevadaHolisticMedicine，这些合作不仅提升了现有客户的订单量，还为公司带来了额外的SaaS收入和品牌授权机会。
TTK方案进展显著：公司已与Bud&Mary’s签署最终协议，部署1200台AVFU，预计产生2800万美元的年收入，未来10年贡献收入达2.8亿美元。同时，Q3与True House Cannabis建立第二个TTK合作伙伴关系，部署159台AVFU，预计未来10年贡献约4530万美元的收入。
硬件技术持续升级：公司部署了最新的VFU3.6版本，提升了气候控制、气流和种植性能，覆盖了TOP10品种中的9个，单位面积产量上限增长15%至71g/平方英尺。
盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营收分别为5001.7万、8673.9万和13973.8万美元，净利润分别为-1141.5万、-76.3万和2044.6万美元，显示出未来盈利潜力。
投资建议：维持“买入”评级，认为Agrify在室内垂直农场领域的稀缺性和技术优势使其具备长期增长潜力。
风险提示：包括市场发展不及预期、政策风险、业务发展风险、跨市场估值风险等。

财务表现：
- Q2营收：1182.5万美元
- 同比增长：203%
- 环比增长：69%
- 毛利：52.7万美元
- 毛利率：4.5%
订单增长：
- 新订单额：3070万美元
- 已确认订单总额：1.01亿美元
客户合作：
- WhiteCloud Botanicals：签订350万美元合同，新增132个VFUs，SaaS收入3年，品牌授权
- GreenStone：签订250万美元合同，设施扩张25000平方英尺，建筑贷款18%，作物抽成约1100万美元，咨询服务10年，二期扩张费用可选3700万美元
- NevadaHolisticMedicine：签订1200万美元合同，设施扩建12400平方英尺，增加5年SaaS收入
TTK业务：
- Bud&Mary’s：部署1200台AVFU，预计年收入2800万美元，未来10年贡献2.8亿美元
- True House Cannabis：部署159台AVFU，预计未来10年贡献约4530万美元，约2.8万美元/AVFU/年
未来展望：
- CEO Raymond 表示有信心实现甚至超过2021年上调后的4800万至5000万美元的收入目标
- 正在与8个州的10个TTK方案候选人商谈合作
- 计划通过战略性并购进一步扩大业务

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