> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 摘要 #### 核心观点： 1. **AI驱动全球电子产业进入新技术周期**：AI技术，尤其是大语言模型（LLM），成为本轮半导体周期的核心推动力，推动GPU、HBM等硬件的快速增长。AI算力需求持续提升，中国及全球数据中心市场规模预计在未来五年内高速增长。 2. **投资重点**：重点关注AI算力产业链，包括GPU、交换机、光模块、PCB等核心硬件及其上下游厂商。建议关注国产替代机会，如半导体设备、材料、EDA等领域，以及新能源汽车、消费电子等终端市场。 #### 具体分析： 1. **AI算力增长**：GPU市场预计到2028年将突破5000亿美元，HBM市场规模在2024年达到约16914亿美元，占DRAM市场规模约20%。AIGC等应用需求拉动算力硬件的量价齐升。 2. **终端市场机会**：智能手机、PC等传统终端在AI功能加持下稳健增长，元宇宙设备（如VR/AR、AI眼镜）成新兴增长点。例如，Meta Ray-Ban AI眼镜季度销售额同比增长29%，苹果推出Apple Intelligence系统。 3. **半导体国产替代**：国产封装技术（如25D/3D封装）和材料（如SiC功率模块）逐步成熟，市场份额提升。中车时代半导体、比亚迪半导体等企业功率模块国产化率达72%，SiC渗透率预计年底达63%。 4. **消费电子复苏**：受AI技术推动，智能手机、PC出货量回暖，部分品牌市场份额提升。 5. **风险提示**：包括需求不及预期、行业竞争加剧及地缘政治风险。 #### 投资建议： - **半导体与AI硬件**：重点布局GPU、HBM、高端封装等国产替代机会。 - **新能源与消费电子**：关注新能源汽车、智能终端及安防行业复苏。 - **风险控制**：需紧密跟踪地缘政治及市场需求变化。