20181014-华创证券-环保及公用事业行业周报_天然气进口增速再创新高_强化生态环境监管执法意见指向网格监管体系建设_37页_3mb

报告摘要

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业板块整体表现疲软，沪深300指数下跌7.80%，中信电力及公用事业指数下跌9.57%，跑输大盘，相对收益率为-1.77%。年初至今，中信电力及公用事业板块指数下跌30.14%。

主要观点

1. 生态环境监管执法强化

生态环境部发布《关于进一步强化生态环境保护监管执法的意见》，强调利用科技手段提升监管执法的精准度和时效性，推动“千里眼”计划，扩大热点网格监管范围至汾渭平原和长三角地区。同时发布《生态环境信息基本数据集编制规范》，推动生态环境信息标准化建设，为生态环境大数据平台奠定基础。

2. 天然气进口增速创新高

中国1-9月份天然气进口同比增长34%至6478万吨，成为全球最大的天然气进口国。进口LNG窗口期产品试点交易顺利落地，表明天然气市场正处于转型期，上游气源端保持高景气度，预计今年旺季保供和调峰将更为有序。

3. 电力行业表现

发电量：8月全国发电量同比增长7.3%，其中火电、水电、核电、风电和太阳能发电量分别占71.85%、19.85%、4.2%、3.36%和1.2%。
用电量：8月全社会用电量同比增长8.82%，其中第二产业用电量增长最快，占比达64.15%。
发电设备利用小时数：火电、水电、核电和风电平均利用小时数分别同比增长5.21%、1.48%、1.63%和13.37%，显示火电利用效率提升，水电开始发力。

4. 电力板块表现

本周电力板块整体下跌，火电、水电和电网子行业均呈现下跌趋势，其中火电跌幅最大，水电其次，电网相对稳定。部分个股如三峡水利上涨，而多数公司如建投能源、豫能控股、韶能股份等跌幅较大。

5. 环保行业表现

本周环保行业股票普遍下跌，跌幅前三为永清环保（-34.45%）、科达节能（-24.46%）和碧水源（-22.00%）。环保行业面临融资环境紧张的问题，但运营类PPP公司估值已具备吸引力。

关键信息

天然气进口

1-9月份天然气进口同比增长34%至6478万吨。
中国将超过日本，成为全球最大的天然气进口国。
LNG窗口期产品试点交易落地，提升进口灵活性和市场稳定性。

电力行业数据

8月全社会用电量同比增长8.82%，其中第二产业用电量占比最大。
火电设备平均利用小时数2939小时，同比增长5.21%。
水电设备平均利用小时数2338小时，同比增长1.48%。
电力行业投资完成额同比下降10.90%，火电、水电、核电和风电投资均有不同幅度的增减。

环保行业融资情况

环保行业融资难度和成本上升，融资瓶颈仍是主要约束。
PPP项目融资落地率成为核心指标，运营类PPP公司因具备现金流而融资压力较小。
市场对环保行业负面因素已充分消化，建议关注优质运营类PPP公司。

行业动态

政策动态

河南省、广东省、山东省、福建省、新疆、安徽省、宁夏、广西等地相继出台环保及能源相关政策，推动垃圾分类、水污染防治、燃煤机组改造等。
国家能源局支持可再生能源示范区建设，提升清洁能源占比。

公司公告

伟明环保投资静脉产业项目，拟建生活垃圾处理厂。
苏交科转让子公司股权，债转股推进。
长源电力收到再生能源电价附加资金补助。
清新环境与中海油签署战略合作协议。
博世科中标钦州市黑臭水体整治项目。
新奥股份拟出售部分子公司股权，推动境外并购。

风险提示

环保政策推进不及预期
市场竞争加剧

行业重点数据一览

发电量：8月全国发电量6404.9亿千瓦时，火电占比最大。
用电量：8月全社会用电量6521.15亿千瓦时，第二产业用电量增长显著。
发电设备容量：火电11.1亿千瓦，水电3.04亿千瓦，核电0.38亿千瓦，风电1.74亿千瓦。
发电设备利用小时数：火电2939小时，水电2338小时，核电4820小时，风电1412小时。
发电投资：全国主要发电企业电源工程投资完成额1302亿元，同比下降10.90%。

重点公司盈利预测

图表41展示了重点环保公司盈利预测（单位：元、元/股），其中碧水源、国祯环保、博世科、龙马环卫、龙净环保、光华科技、华电国际等公司均被推荐，其EPS和PE数据显示良好的增长趋势和估值吸引力。

总结

本周环保及公用事业行业受到政策推动和市场波动的双重影响，天然气进口保持高位增长，电力行业发电量和用电量同步提升，环保行业面临融资压力但估值趋于合理。建议关注运营类PPP公司及具备清洁能源布局的企业。

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