20230816-东吴证券-平高电气-600312.SH-2023年半年报点评_业绩符合市场预期_利润有望持续高增_3页_456kb

平高电气 2023年半年报点评分析

核心业务数据

• 营收：2023年上半年实现482.5亿元，同比增长20%；净利润33.3亿元，同比增长185%。
• 第二季度单季营收286.9亿元，同比增长1964%；净利润18.3亿元，同比增长139%。
• 管理效率显著提升，期间费用率下降4.35%，管理费用同比降48%。

盈利能力分析

• 毛利率：上半年综合毛利率达19.21%，同比提升0.69个百分点；二季度为18.14%，环比下滑0.26个百分点。
• 订产优化与盈利改善：高压、配电板块盈利改善，国际市场扭亏为盈。

业务结构与市场前景

• 高压GIS产品增长：220kV及以上电压等级产品招标量同比增长45%，公司份额稳居行业第一。
• 国际业务拓展：签订南非、意大利、印尼三大海外项目，推动国际业务扭亏为盈。
• 出口需求与订单：中标特高压工程，订单充足，海外市场持续扩展。

投资视角

• 盈利预测上修：预计2023-2025年归母净利润分别为63.7亿元、104.7亿元、144.3亿元，年均增长超40%。
• 估值定位：对应估值23倍PE，维持“买入”评级。