20210206-东吴证券-教育行业周报_中小学严控手机_教育类APP及相关企业或出现分化_8页_630kb

教育行业周报（2021年第6期）总结

核心内容概述

2021年第6期教育行业周报主要围绕教育部发布的《关于加强中小学生手机管理工作的通知》展开，分析了该政策对教育类APP及相关企业的影响，并结合行业动态、公司公告和估值数据，提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 教育部加强手机管理，限制校园内使用

• 中小学生原则上不得将手机带入校园，确有需求需经家长同意并由学校统一保管。
• 禁止手机带入课堂，学校不得用手机布置作业或要求学生使用手机完成作业。
• 建议学校设立校内公共电话，加强家校沟通与教育引导。

2. 教育类APP面临分化

• 课中+课后场景的APP（如“小猿搜题”、“题拍拍”、“作业帮”、“快对作业”）短期内受限制，但课后仍可正常使用。
• 主打课中场景的APP（如“一起作业”）受影响更大，可能面临用户流失和业务调整。
• 长期来看，工具类APP仍有转型和发展的空间，企业可通过优化功能、拓展市场来应对政策变化。

3. 家校互动类APP或迎来发展机遇

• 家校沟通需求上升，相关APP如“班级优化大师”可绕开政策限制，继续提供服务。
• 这类企业有望通过提升服务内容和用户体验，获取更多用户和资源。

4. 行业动态与公司公告

• 多家教育企业发布公告，包括股息、股权变更、校园建设、上市申请等。
• 希望教育：公布2020财年末期股息。
• 宇华教育：调整可换股债券换股价。
• 佳发教育：完成股票回购。
• 中教控股：完成配售及认购，拟用于收购和扩建校区。
• 新高教集团：控股股东将部分股权转入家族信托。
• 华立大学集团：收购土地用于新校区建设。
• 金智教育：申请科创板上市，但财务数据存在差异。

5. 在线教育市场发展

• 截至2020年底，我国在线教育用户规模达3.42亿，占网民总数的34.6%。
• 学而思网校在K12在线辅导行业处于领先地位。

6. 教育部多项政策推进

• 加强中小学生在作业、睡眠、手机、读物、体质等方面的管理。
• 强调小学作业不出校门、初中不超纲、高中不越界。
• 推进中考改革，增加体育、美术、劳动分值，强化实验操作和外语听力口语测试。
• 发布留学预警，建议谨慎赴澳或返澳学习。

关键信息

投资建议

• 建议关注以下标的：中公教育、希望教育、中教控股、中国东方教育、天立教育等。

风险提示

• 疫情反复可能影响招生。
• 教育部限制手机进校园可能对教育工具类APP的业务造成一定影响。

行业公司估值表（部分）

代码	简称	总市值 (亿)	收盘价	EPS 2019A	EPS 2020E	EPS 2021E	PE 2019A	PE 2020E	PE 2021E
9901.HK	新东方-S	2,423.16	1,424.00	16.90	19.08	27.41	70	62	43
TAL.N	好未来	481.87	80.37	-0.56	0.59	2.08	-144	137	39
002607.SZ	中公教育	2,433.66	39.46	0.29	0.42	0.57	136	94	69
0667.HK	中国东方教育	413.91	18.84	0.39	0.49	0.58	40.1	31.9	27.0
GSX.N	跟谁学	214.04	89.77	1.42	-4.34	-1.80	406	-133	-320
300192.SZ	科德教育	39.68	13.36	0.33	0.55	0.82	40	24	16
002621.SZ	美吉姆	36.54	4.42	0.20	0.00	0.22	22	-884	20
300010.SZ	豆神教育	66.69	7.68	0.04	-0.13	0.30	218	-61	26
1769.HK	思考乐教育	55.40	9.97	0.19	0.26	0.40	43	31	21
0839.HK	中教控股	373.61	16.44	0.29	0.56	0.71	47	24	19
1765.HK	希望教育	216.99	2.98	0.06	0.11	0.15	41	22	16
6169.HK	宇华教育	234.86	7.00	0.06	0.38	0.44	97	15	13
0382.HK	中汇集团	95.91	8.95	0.29	0.40	0.56	26	19	13
1890.HK	中国科培	110.03	5.46	0.23	0.30	0.36	20	15	13
1773.HK	天立教育	206.85	9.55	0.13	0.17	0.24	61	46	33
1317.HK	枫叶教育	61.10	2.04	0.17	0.29	0.34	10	6	5
6068.HK	睿见教育	83.21	3.82	0.25	0.29	0.33	13	11	10
1565.HK	成实外教育	54.05	1.75	0.13	0.13	0.18	11	11	8
2001.HK	新高教集团	83.24	5.25	-	0.43	0.50	-	10	9

数据说明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所。
• 汇率：港币/人民币为0.83元，美元/人民币为6.42元。
• 部分2019A数据为FY2020A，EPS数据来自Wind一致预期和东吴证券预测。

行业走势

• 传媒指数：下跌4.5%
• 社服指数：上涨13.5%
• 上证综指：上涨0.38%
• 深证成指：上涨1.25%
• 创业板指：上涨2.07%
• 沪深300指数：上涨2.46%

本周行情回顾

• 年初至今：
  • 传媒指数下跌4.58%
  • 社服指数上涨14.85%
  • 上证综指上涨0.67%
  • 深证成指上涨3.71%
  • 创业板指上涨7.67%
  • 沪深300指数上涨5.22%

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