20240115-东海证券-晨会纪要_13页_455kb

重点推荐分析

房企债务风险缓解但行业风险仍未出清

• 现状：2023年房企境内债违约数量同比减少，但违约规模仍高于往年（累计违约超2.27万亿元）；民企占96%，短期偿债压力较大。
• 趋势：2024下半年到期债务规模降至330亿，2026年或降至2023年一半。
• 政策预期：实际利率偏高，一季度降息概率上升，历史经验显示春节期间常有降准或降息操作。

宏观数据整体回升缓慢

• 通胀：CPI同比降幅收窄（-0.3% vs -0.5%），但核心通胀低位徘徊；PPI同比由负转正（-2.7%↑）。
• 经济：出口同比23%回升，进口转正0.2%；社融增速9.5%，政府债券贡献显著；M1增速13%待进一步政策支持。

板块动态

• 新能源车：销量同比+37.9%超预期，装车量同比+31.6%；国轩高科、亿纬锂能积极布局海外。
• 储能：工商业储能经济性增强，政策支持下市场扩容；盛弘股份聚焦PCS与充电桩业务。

财经要闻速览

• 国内政策：
  • 金融监管总局推动科技型企业融资，放宽不良贷款容忍度。
  • 住建部建立城市房地产融资协调机制，精准支持合理融资需求。
  • 国资委部署科技创新、产业升级及风险防控工作。
• 国际关注：
  • 美国PPI低于预期，降息预期升温至74%。
  • 欧佩克原油产量影响全球供需，WTI原油震荡运行。

市场数据动态

关键风险提示

• 宏观经济：实际利率偏高，外需边际修复有限。
• 地产风险：民企债务违约“量减规模稳”，但销售端改善仍需时间。
• 地缘政治：原油供应波动、红海局势紧张影响能源价格。