纯苯年内无新放量，苯乙烯何去何从-20210811-天风期货-20页_1mb

纯苯年内无新放量，苯乙烯何去何从

核心内容概述

本报告分析了2021年纯苯和苯乙烯的市场供需情况，指出纯苯年内无新增产能，供需缺口持续存在，对苯乙烯价格形成支撑。同时，苯乙烯的边际产能受成本影响，存在检修和降负情况，而下游EPS、PS、ABS的需求和利润状况各异，整体市场呈现复杂格局。

主要观点

• 纯苯供需格局：纯苯年内无新增产能，供需紧张持续，成本定价模式明显，对苯乙烯价格形成利多支撑。
• 苯乙烯市场动态：苯乙烯在9-10月将呈现去库趋势，主要因新增产能延迟投产，而下游需求稳定。
• 进口与出口：纯苯进口利润持续，韩国是主要出口国之一，而北美地区因装置问题导致纯苯库存增加。
• 装置检修与投产：多个苯乙烯生产装置因成本压力或计划性检修而降负或停车，新增产能主要集中在10月及年底。
• 利润与开工率：非一体化装置利润为负，一体化装置利润较高，EPS、PS、ABS利润表现不一，ABS利润维持高位。

关键信息

纯苯市场情况

• 供需缺口：纯苯供需缺口持续，年内无新增产能，需依赖进口补充。
• 价格波动：纯苯价格随能源市场走弱，与石脑油价差维持高位，仍高于往年同期。
• 库存情况：华东港口库存8.84万吨，环比增加，但同比仍处于低位；华南港口库存2.20万吨，同比小幅下降。
• 装置检修：多个企业计划检修，包括华联石化、北方华锦、齐鲁石化、华北石化等，检修时间集中在7月至10月。

苯乙烯市场情况

• 开工率：苯乙烯开工率在82%-90%之间波动，受成本影响部分装置降负或停车。
• 库存变化：9-10月库存呈去库状态，主要因新增产能延迟，下游需求稳定。
• 新增产能：2021年10月及年底将有大量苯乙烯装置投产，预计对市场供需产生影响。
• 进口利润：苯乙烯进口利润受全球供需格局影响，亚洲地区因能源和原料价格疲软，价格下跌。

下游产品分析

EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：59.89%，环比上升，同比略有下降。
• 利润：维持在760元/吨左右，近期保持稳定。
• 库存：样本库存有所下降，新增产能逐步释放。

PS（聚苯乙烯）

• 开工率：75.98%，环比略有上升，同比小幅下降。
• 利润：持续上升，透苯和改苯均处于盈利状态。
• 新增产能：山东玉皇、山东岚化和华泰盛富三套装置共70万吨将在2021年投产。

ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）

• 开工率：94.02%，环比略有上升，同比小幅下降。
• 利润：维持在5000元/吨以上，为苯乙烯三大下游中利润最高的产品。
• 库存：ABS成品库存保持稳定，市场需求旺盛。

供需定价逻辑

• 基差情况：苯乙烯基差为正，近期小幅收敛，未来2-3月供需稍紧。
• 成本驱动：苯乙烯价格主要受纯苯成本影响，与纯苯价格波动同步。
• 月度平衡表：2021年各月苯乙烯供需呈现不同态势，过剩量波动较大，产量和消费均同比上升。

结论

纯苯年内无新增产能，供需缺口持续，对苯乙烯价格形成支撑。苯乙烯市场受成本驱动，开工率维持高位，但部分非一体化装置因利润为负而降负或停车。9-10月市场将呈现去库趋势，主要因新增产能延迟。下游产品EPS、PS、ABS利润表现不一，其中ABS利润维持高位，对苯乙烯市场有较强支撑。未来苯乙烯价格仍将跟随纯苯波动，需关注纯苯和原油价格变化带来的市场风险。