20200911-山西证券-通信行业_物联网系列报告-从连接量变到数据质变_物联网将二次爆发_23页_1mb
报告摘要
物联网发展与投资分析总结
核心内容
物联网正在经历从连接规模向数据规模跃迁的关键阶段，成为数字经济发展的核心驱动力。随着NB-IoT、Cat.1和5G技术的成熟，物联网网络层、平台层和应用层均迎来新的发展机遇。
主要观点
- 物联网发展阶段：当前物联网正处于从连接规模向数据规模转化的拐点，连接是基础，数据是核心价值所在。
- 网络层：NB-IoT和Cat.1将成为中低速应用的主流技术，5G将支撑高速率、低时延的新兴应用。
- 平台层：平台层是物联网产业链中的关键环节，具有高成长性，是各行业巨头争夺的焦点。平台层服务商包括云服务提供商、电信运营商、软件系统服务商、垂直领域企业及初创企业。
- 应用层：三大主线包括消费物联网、智慧城市物联网和工业互联网物联网。其中，智能音箱成为消费物联网的入口，智慧城市正向数字孪生城市升级，工业互联网则作为工业数字化升级的基础设施快速发展。
关键信息
网络层发展
- 中低速应用：NB-IoT和Cat.1将逐步替代2G/3G技术，成为主流解决方案。
- NB-IoT具有低功耗、广覆盖、支持高连接密度等优势，连接数预计2022年达到3.98亿。
- Cat.1具有性价比高、可无缝接入4G网络等优势，适合中低速物联网场景。
- 高速应用：5G将推动车联网、工业自动化控制、远程医疗等高实时性应用的发展，提供大带宽和低时延的网络支持。
- 5G R16标准的冻结增强了对uRLLC和网络切片的支持，加速了工业互联网的发展。
平台层发展
- 平台层是物联网连接与应用之间的桥梁，负责数据汇聚、处理和共享，提升整体产业链价值。
- 物联网平台分为连接管理平台（CMP）、设备管理平台（DMP）、应用使能平台（AEP）和业务分析平台（BAP）四大类型。
- 当前平台层服务商包括云服务提供商、电信运营商、软件系统服务商、垂直领域企业及初创企业，形成多类型平台竞争格局。
- 平台层发展呈现从基础资源平台向两端分散化的趋势，通用型平台和垂直型平台并行发展。
应用层发展
- 消费物联网：智能音箱成为智能家居控制中枢，市场快速增长，未来中国智能音箱市场潜力巨大。
- 智慧城市：已进入国家战略层面，通过“数字孪生”技术实现城市运行状态的全面感知与模拟。
- 数字孪生城市通过传感器网络和数据平台，实现虚实映射，推动城市治理智能化。
- 城市信息模型平台是数字孪生城市的核心，目前处于初步建设阶段。
- 工业互联网：作为工业数字化转型的重要基础设施，推动生产效率提升和智能制造发展。
- 工业互联网体系包括网络、平台和安全三大功能体系。
- 随着5G网络的成熟，工业互联网的网络建设将更加高效，平台生态逐步完善。
投资建议
- 网络层：建议关注受益于NB-IoT和Cat.1规模化出货的通信模组厂商，如移远通信和广和通。
- 平台层：建议关注垂直领域内占据行业核心地位的传统巨头，如工业富联，以及具备强大资源整合能力的云计算厂商。
- 应用层：随着物联网应用的深化，平台和应用层将成为未来增长的主要驱动力。
风险提示
- 运营商资本开支不及预期。
- 物联网产业链发展偏慢。
- 全球贸易摩擦可能对产业发展造成影响。
推荐公司盈利预测（单位：元）
| 股票名称 | 19A EPS | 20E EPS | 21E EPS | 19A PE | 20E PE | 21E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 移远通信 | 1.66 | 2.09 | 3.34 | 87.91 | 89.79 | 56.25 |
| 广和通 | 1.27 | 1.18 | 1.65 | 49.48 | 48.61 | 34.74 |
| 工业富联 | 0.94 | 0.97 | 1.12 | 19.50 | 14.01 | 12.09 |
图表目录（部分）
- 图1：全球物联网连接数预测
- 图2：全球物联网市场规模预测
- 图3：国内物联网市场规模预测
- 图4：物联网体系架构
- 图5：2017年中国物联网各主要领域市场占比
- 图6：物联网技术成熟度曲线
- 图7：物联网产业链市场规模占比
- 图8：物联网行业应用渗透率
- 图9：物联网无线技术定位
- 图10：不同速率应用适用的蜂窝网络及连接占比
- 图11：NB-IoT技术性能优势
- 图12：NB-IoT连接数预测
- 图13：移动通信网络标准发展脉络
- 图14：3G、Cat.1、Cat.4网速对比
- 图15：物联网平台体系架构
- 图16：IoT平台市场
- 图17：2015-2019全球公认的物联网平台数量
- 图18：物联网平台的开发模式
- 图19：产业物联网和消费物联网连接增长对比
- 图20：2017-2019全球智能音箱出货量及增速
- 图21：2020上半年全球智能音箱出货量占比
- 图22：中国智慧城市市场规模
- 图23：数字孪生城市总体框架
- 图24：中国工业互联网市场规模（2015-2019）
- 图25：工业互联网体系架构
- 图26：工业互联网平台产业生态
分析师与研究助理信息
- 分析师：平海庆，执业登记编码：S0760511010003，电话：010-83496341，邮箱：pinghaiqing@sxzq.com
- 研究助理：李通，电话：010-83496308，邮箱：litong@sxzq.com
机构信息
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