20220416-国海证券-科沃斯-603486.SH-事件点评_芙万3.0清洁+便利性全面升级_市场反应热烈_5页_487kb

科沃斯（603486）事件点评总结

核心内容概述

2022年4月，科沃斯旗下品牌添可发布智能洗地机新品芙万3.0，该产品在清洁能力、续航能力、使用便利性和智能化水平等方面较前代产品进行了全面升级，市场反应积极，推动公司营收增长。分析师孟昕维持“买入”评级，认为“科沃斯+添可”增长态势强劲。

主要观点

产品升级亮点

• 清洁能力：采用浮动刮条设计，实时调整刮条与滚刷位置，提升清洁效率；双贴边滚刷可清洁缝隙，不留死角；内置双电解水模块，无需额外耗材，实现高效除菌。
• 续航能力：支持智能算法实现水电续航同步40分钟，解决频繁补水问题，提升使用便利性。
• 使用便利性：配备SmoothPowerTM双驱助力系统，预判推拉方向并实时提供助力；新增滚刷探照灯，方便清洁床底等家具底部；支持一键自清洁功能，简化用户操作。
• 智能化水平：搭载3.6英寸LED全面屏，交互模式进一步升级，具备智能引导、动画演示等功能，提升用户体验。

市场表现

• 芙万3.0到手价为4990元，已在京东、天猫等平台开启预售。
• 截至2022年4月16日17:00，京东平台预售达2.2万台，天猫平台预售超1000台，市场反应热烈。

关键信息

财务预测与估值

• 营业收入：预计2021-2023年分别为12639亿、17107亿、22265亿，年增长率分别为75%、35%、30%。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别为2042亿、2782亿、3649亿，年增长率分别为218%、36%、31%。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为3.56元、4.85元、6.36元。
• PE估值：当前股价对应PE为29.89倍，预计2023年PE为16.73倍，估值持续走低，但公司盈利能力和增长预期良好。

财务指标

• ROE：预计2021-2023年分别为40%、35%、32%，盈利能力稳步提升。
• 毛利率：预计2021-2023年分别为50%、50%、51%，毛利率保持较高水平。
• 资产负债率：预计2021-2023年分别为46%、43%、40%，财务结构持续优化。
• 流动比率：预计2021-2023年分别为1.79、2.02、2.24，流动性增强。
• 速动比率：预计2021-2023年分别为1.32、1.54、1.77，短期偿债能力提升。

投资建议

分析师孟昕维持“买入”评级，认为芙万3.0的全面升级和市场热销将进一步推动科沃斯营收增长，公司未来发展前景良好。同时，分析师杨仁文也多次对科沃斯发布买入建议，强调其在智能清洁领域的领先地位和持续创新能力。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能影响市场消费及供应链稳定性。
• 竞争加剧：清洁电器品类市场竞争日益激烈。
• 研发成果不及预期：新技术未能有效转化为产品优势。
• 海运运力紧张：可能影响产品出口和供应链效率。
• 原材料价格上涨：增加成本压力，影响盈利能力。

公司基本面

• 总市值：61,048.07百万元，流通市值为59,715.66百万元。
• 总股本：57,392.19万股，流通股本为56,139.57万股。
• 日均成交额：370.35百万元，近一月换手率为0.43%。
• 价格表现：2022年4月15日，科沃斯股价为106.37元，较沪深300表现略逊，但整体趋势向好。

总结

芙万3.0作为科沃斯的重要新品，展现了公司在智能清洁领域的持续创新与技术提升。产品在清洁、续航、便利性和智能化方面均有显著改进，市场接受度高，预售表现强劲。分析师认为公司增长态势良好，未来盈利能力和估值潜力值得期待，因此维持“买入”评级。尽管存在市场竞争、疫情、原材料价格等风险，但科沃斯凭借其技术实力和品牌影响力，仍具备较强的市场竞争力。