20240623-国盛证券-建筑装饰行业周报_三季度基建景气怎么看__11页_1mb

• 投资现状
  基建投资增速已连续两个月放缓。2024年1-5月，基建投资（全口径）同比增长94%，环比下降6个百分点；5月当月同比增长77%，环比下降5个百分点。细分领域如交通运输仓储业和水利管理业投资增速持续放缓。

• 三季度展望
  政策发力有望改善资金面：1）专项债Q3发行量预计达21万亿元，环比增长161%；2）超长期特别国债三季度计划发行10笔，规模望扩大；3）去年增发万亿国债项目已开工80%，6月底前全部开工，将对Q3基建实物量形成贡献。

• 投资建议
  1）基建方向：中国电建、中国中铁、中国铁建、中国交建
  2）出海方向：中国化学、中材国际、上海港湾
  3）地产链：中国建筑（高股息+低估值）

• 风险提示
  专项债、国债发行不及预期，基建投资增速下降，行业盈利改善不足

样本数据：2024年1-5月基建投资全口径同比94%；Q3专项债或超21万亿；超长期特别国债今年发行规模1万亿元；中国建筑股息率约52%