20250420-国泰期货-CTA因子绩效追踪及预估（市场类）_7页_1mb

CTA因子绩效追踪及预估（市场类）总结

核心内容

本报告总结了2025年4月11日至4月18日期间，商品市场中各类因子的表现，并对后市进行了预估。整体市场呈现震荡格局，宏观政策预期成为主要驱动因素。

主要观点

1. 商品因子指数整体表现（2024.12.31 - 2025.4.18）

• 中周期时序规则：总收益率为1.95%，年化收益率6.85%，表现较好。
• 长周期时序规则：总收益率为3.52%，年化收益率12.38%，表现最佳。
• 截面库存：总收益率为-3.65%，年化收益率-12.86%，表现最差。
• 中周期截面动量：总收益率为-2.62%，年化收益率-9.24%，表现较差。
• 长周期截面动量：总收益率为3.13%，年化收益率11.02%，表现较好。
• 中周期时序动量：总收益率为-0.54%，年化收益率-1.90%，表现一般。
• 长周期时序动量：总收益率为-1.69%，年化收益率-5.95%，表现较差。
• 截面偏度：总收益率为2.20%，年化收益率7.76%，表现较好。
• 期限结构：总收益率为-2.52%，年化收益率-8.89%，表现最差。
• 截面仓单：总收益率为-0.56%，年化收益率-1.96%，表现一般。

2. 本周因子指数表现（2025.4.11 - 2025.4.18）

• 中周期时序规则：本周收益0.71%，最大回撤-0.16%。
• 长周期时序规则：本周收益1.29%，最大回撤0.00%。
• 截面库存：本周收益0.23%，最大回撤-0.33%。
• 中周期截面动量：本周收益-0.23%，最大回撤-0.59%。
• 长周期截面动量：本周收益1.32%，最大回撤0.00%。
• 中周期时序动量：本周收益1.13%，最大回撤-0.18%。
• 长周期时序动量：本周收益1.00%，最大回撤-0.03%。
• 截面偏度：本周收益0.77%，最大回撤-0.18%。
• 期限结构：本周收益0.18%，最大回撤-0.57%。
• 截面仓单：本周收益-0.24%，最大回撤-0.50%。

关键信息

3. 分板块表现

• 时序规则：
  • 中周期动量在黑色板块获利较多。
  • 长周期动量在农产品板块获利较多。
• 截面动量：
  • 中周期动量在农产品板块损失较多。
  • 长周期动量在能源化工板块获利较多。
• 时序动量：
  • 中周期动量在黑色板块获利较多。
  • 长周期动量在有色金属板块获利较多。
• 截面偏度因子：在有色金属板块获利较多。
• 期限结构因子：在贵金属板块损失较多。
• 截面仓单因子：在农产品板块损失较多。
• 截面库存因子：在农产品板块获利较多。

4. 分品种表现

• 动量因子：
  • 中周期时序规则：工业硅获利较多，白糖损失较多。
  • 长周期时序规则：工业硅获利较多，LPG损失较多。
  • 中周期截面动量：工业硅获利较多，尿素损失较多。
  • 长周期截面动量：工业硅获利较多，苹果损失较多。
  • 中周期时序动量：工业硅获利较多，豆一损失较多。
  • 长周期时序动量：工业硅获利较多，尿素损失较多。
• 截面偏度因子：工业硅获利较多，乙二醇损失较多。
• 期限结构因子：工业硅获利较多，黄金损失较多。
• 截面仓单因子：玻璃获利较多，乙二醇损失较多。
• 截面库存因子：尿素获利较多，乙二醇损失较多。

后市预估

• 市场整体：延续震荡格局，宏观政策预期升温为主要驱动因素。
• 贵金属板块：黄金冲高后震荡，白银企稳反弹。
• 有色板块：铜因库存下降表现稳健，铝、锌维持震荡，碳酸锂因高库存限制反弹空间。
• 黑色系：铁矿石、螺纹钢低位反复，需求端恢复缓慢。
• 化工品：甲醇因进口预期增强承压，合成橡胶供需双弱偏弱运行。
• 建议：投资者应密切关注政治局会议及LPR等政策落地进展，控制风险，灵活应对。

风险提示

• 建议投资者密切跟踪政策信号与库存变化，以应对市场波动。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成具体投资建议。

其他说明

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