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格林大华期货纸浆早报总结（20230329）

核心内容

本周纸浆市场整体呈现供需矛盾，港口库存增加，内地库存同步上升，而铜版纸库存有所下降。进口量增加，但价格走势偏弱，市场支撑有限。下游需求疲软，市场成交氛围一般，企业多以刚需采购为主。

主要观点

• 市场趋势：预计纸浆价格将震荡下行。
• 供需分析：港口累库，下游需求偏弱，市场整体承压。
• 产能与产量：双胶纸和铜版纸产能利用率略有提升，但产量增长有限，库存下降显示供应端压力有所缓解。
• 新产能释放：国内多家纸企陆续启动新生产线，预计将在2024年及本年度内陆续投产，未来产能有望进一步释放。

关键信息

【利多因素】

1. 双胶纸表现：

   • 产能利用率：69.9%，环比+0.2%
   • 产量：20.2万吨，环比+0.5%
   • 库存：89.3万吨，环比-0.8%

2. 铜版纸表现：

   • 产能利用率：68.2%，环比+0.2%
   • 产量：9.24万吨，环比+0.3%
   • 库存：50.9万吨，环比-2%

3. 新产能投产：

   • 四川省什邡市望风青苹果纸业：年产3000吨卫生纸生产线扩建，预计2024年3月投产。
   • 环龙高档生活用纸：PM3和PM4纸机投产，单机年产能2.5万吨。
   • 恒安集团湖南基地：PM30年产3万吨生活用纸生产线投产。
   • 韶能集团耒阳蔡伦纸品：PM11投产，年产能约2万吨；一期规划32万吨/年高档卫生原纸产能。

4. 外盘报价：

   • 加拿大狮牌：2月24日宣布3月外盘报价，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，较上月持平。
   • 加拿大Canfor：2月1日宣布北木漂白针叶浆外盘报价为970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨。

【利空因素】

1. 港口库存增加：

   • 本周主流港口库存199.7万吨，环比+1.7%，较上期+3.4万吨。

2. 下游需求偏弱：

   • 生活用纸产能利用率：67.6%，环比-1.1%
   • 生活用纸产量：25.75万吨，环比-1.57%
   • 企业库存：19.4天，环比+2%

3. 进口情况：

   • 中国2023年1-2月纸浆进口量550.9万吨，同比+4.7%
   • 进口金额4468.7百万美元，同比+28.5%
   • 2月巴西阔叶浆出口量143.2万吨，环比-11.9%，但出口至中国量68.6万吨，环比+13.8%，同比+63.7%，预计4月抵达国内。

4. 智利Arauco报价：

   • 4月订单报价：针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨，阔叶浆明星暂未报价。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和国内价格。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，原油价格变化将间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将进一步抑制纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能对纸浆价格产生影响。

操作建议

关注国内主流港口去库速度及下游厂家需求变化，短期纸浆价格或将继续震荡下行，建议投资者谨慎操作，防范价格波动风险。

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